The person who began the $11 trillion index revolution


सैम पॉटर द्वारा


आधुनिक निवेश का गुमनाम नायक वॉल स्ट्रीट से दूर एक दुनिया – सोनोमा, कैलिफ़ोर्निया के धूप वाले अंगूर के बागों में अपना दिन बिताता है।

जॉन “मैक” मैकक्वॉन ने कभी भी एक बड़े बैंक का नेतृत्व नहीं किया, वाशिंगटन डीसी से तैयार की गई नीति, और न ही उनकी तरह की भावना जैक बोगल की तरह नाम की पहचान का आनंद लिया।

लेकिन आज से ठीक ५० साल पहले, मैकक्वॉन और उनकी महान शिक्षाविदों की टीम ने पहली बार इंडेक्स फंड बनाया – एक नवाचार जो धन-प्रबंधन प्रतिष्ठान के लिए एक स्लेजहैमर ले जाएगा और $ 11 ट्रिलियन से अधिक उद्योग में विकसित होगा।

“यह बिना कहे चला जाता है कि मैं एक अराजकतावादी हूं,” 86 वर्षीय मैकक्वॉन ने एक साक्षात्कार में कहा।

उनके विघटनकारी उत्साह के साथ, वेल्स फ़ार्गो एंड कंपनी की टीम ने निवेश की रूढ़िवादिता को हिला देने की कोशिश की। शुल्क: धन प्रबंधकों को अपने स्वयं के उपकरणों पर छोड़ दिया जाता है, आमतौर पर विविध, महंगे और उद्देश्य के लिए अनुपयुक्त होते हैं।

“तब से 50 वर्षों में, हमने दिखाया है कि यह सही है,” मैकक्वॉन ने कहा।

नोबेल विजेता

वह दूसरों के साथ पहले फंड के लिए क्रेडिट साझा करने में तेज है।

वेल्स फ़ार्गो के अध्यक्ष, रैनसम कुक ने उन्हें काम पर रखा और बैंक ने इस प्रयास पर लाखों रुपये लुटाए। इस बीच हैरी मार्कोविट्ज़, विलियम शार्प और यूजीन फामा जैसे शिक्षाविदों द्वारा सूचकांक निवेश को रेखांकित करने वाले सिद्धांतों को निर्धारित किया गया था, जिनमें से कई ने परियोजना पर सहयोग किया था।

“हमारे पास एक दर्जन शिक्षाविद हमारे साथ काम कर रहे थे,” मैकक्वॉन ने कहा। “उनमें से छह के पास अब नोबेल पुरस्कार हैं।”

फिर भी यह मैकक्वॉन ही थे जिनके पास अपने वित्तीय-इंजीनियरिंग कौशल के साथ वास्तविक दुनिया में अपने महत्वपूर्ण विचारों का दोहन करने का साहस था।

वेल्स फ़ार्गो ने सैमसोनाइट पेंशन पॉट से लगभग 6 मिलियन डॉलर का उपयोग करके न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज के सभी शेयरों पर नज़र रखने के लिए एक समान-भार गेज बनाया, जिसकी संख्या लगभग 1,500 थी।

वास्तव में यह कोई बड़ी सफलता नहीं थी। फंड के घटकों को लगातार पुन: भारित करने की जटिलता और लागत एक बड़ी खींच थी, और 1 9 76 में सैमसोनाइट उत्पाद को एक अन्य फंड में शामिल किया गया था जिसमें एस एंड पी 500 इंडेक्स के सदस्यों को उनके बाजार मूल्यों के अनुपात में रखा गया था।

लेकिन पहली बार फंड के लिए कम महत्वपूर्ण अंत ने विश्वास किया कि यह क्या सेट करता है: वेल्स फ़ार्गो ने अपने सूचकांक व्यवसाय को बढ़ाना जारी रखा क्योंकि ग्राहकों ने बेंचमार्क को हराने में विफल सक्रिय धन प्रबंधकों के खिलाफ विद्रोह का मंचन किया।

यह इकाई लगातार मजबूत होती जाएगी और बार्कलेज ग्लोबल इन्वेस्टर्स बन जाएगी, जिसने आईशेयर्स लॉन्च किया और ब्लैकरॉक इंक द्वारा खरीदा गया – जिससे यह दुनिया में सबसे बड़े मनी मैनेजर का स्तंभ बन गया।

इस बीच, Bogle ने इंडेक्सिंग को जनता के लिए लाया, 1976 में अपनी तत्कालीन निवेश कंपनी वेंगार्ड में खुदरा निवेशकों के लिए सुलभ पहला फंड लॉन्च किया।


बड़ी विरासत


जुलाई 1971 के मील के पत्थर की विरासत को बढ़ा-चढ़ाकर बताना मुश्किल है। यह काफी हद तक इंडेक्स फंड्स के लिए धन्यवाद है – जिसने निवेश प्रक्रिया को ध्वस्त कर दिया और रिटर्न के लिए लागत कम कर दी – आज सभी अमेरिकियों के आधे से अधिक शेयर बाजार में निवेश किया जाता है।

अग्रणी क्वांट एसेट मैनेजर डायमेंशनल फंड एडवाइजर्स के सह-संस्थापक और प्रसिद्ध वेल्स फ़ार्गो टीम के सदस्य डेविड बूथ के अनुसार, मैकक्वॉन ने 50 साल पहले उस क्षमता को पहचाना। शायद पैमाना नहीं – उनके शुरुआती अनुमान थे कि वे लगभग $ 10 बिलियन को आकर्षित कर सकते थे, बूथ ने कहा – लेकिन निश्चित रूप से मानवता के निवेश के तरीके में सुधार करने की क्षमता।

यह मैकक्वॉन ही था जिसने निवेश के खेल को बदलने के लिए अकादमिक वित्त में सबसे प्रतिभाशाली दिमागों को तैनात करने में मदद की, जिसमें शामिल हैं

ब्लैक, माइक जेन्सेन, जिम लॉरी और मायरोन स्कोल्स।

“जिन लोगों ने शोध किया, वे उत्प्रेरक थे,” बूथ ने कहा। “लेकिन उन्हें किसी को खड़े होने और कहने की ज़रूरत थी, ‘ठीक है, सिद्धांत के लिए पर्याप्त है। हमें इसकी आपूर्ति करने की जरूरत है। यह महत्वपूर्ण है। हम जीवन को बेहतर बना सकते हैं।’”

उन सभी ने जिस क्रांति की शुरुआत की, वह बिना विरोधियों के नहीं है। आलोचकों को डर है कि निष्क्रिय स्वामित्व इतना बड़ा हो रहा है – 50% से अधिक इक्विटी म्यूचुअल फंड और ईटीएफ अब निष्क्रिय हैं – मूल्य की खोज, अस्थिरता बाजार, कॉर्पोरेट प्रशासन और बहुत कुछ कर रहा है। लेकिन आज, सोनोमा में ओनोफाइल “व्यक्तिपरक” निवेशकों के बारे में अधिक चिंतित है।

उनका कहना है कि तकनीक ने बेंचमार्किंग बूम को संभव बनाया है। लेकिन इसने पूर्वाग्रह और अप्रत्याशितता से ग्रस्त बाजार के खिलाड़ियों की शक्ति को भी बढ़ा दिया है।

ऐसा नहीं है कि आप मैकक्वॉन को रेडिट सेना की दिन-व्यापारिक ऐप्स की आलोचना करते हुए पकड़ लेंगे, जिन्होंने इस साल शेयर बाजार को चाबुक किया था।

उन्होंने कहा, “यदि आप कुछ उल्टा चाहते हैं तो आपको तकनीकी प्रगति के कुछ नकारात्मक पक्ष स्वीकार करने होंगे”।

मैकक्वॉन, जिसकी मैकेनिकल-इंजीनियरिंग पृष्ठभूमि है, दिल से एक नवप्रवर्तनक बना हुआ है। वह वर्तमान में अपनी संपत्ति को बिजली देने में मदद करने के लिए एक दूसरे माइक्रो ग्रिड का समन्वय कर रहा है, जो सैन फ्रांसिस्को के उत्तर में दो पर्वत श्रृंखलाओं के बीच स्थित है।

वाइन बनाने के साथ उनका प्रेम संबंध उतना ही पुराना है जितना कि इंडेक्स में निवेश करना – उन्होंने वेल्स फ़ार्गो में अपना पहला निवेश किया, और फ़्रांस में वाइन के बारे में जानने के लिए बैंक से एक महीने की छुट्टी भी ली।

इसके बाद, मैकक्वॉन और वित्त शिक्षाविदों के साथ उन्होंने कभी भी इतिहास बनाने पर विचार नहीं किया। उनका कहना है कि उनका काम बस आने वाली समस्याओं को हल करने के बारे में था।

“मैं एक अविश्वसनीय रूप से अच्छा समय बिता रहा था,” मैकक्वॉन ने कहा। “सितारे बहुत बार उस तरह से पंक्तिबद्ध नहीं होते हैं।”

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