International growth in home costs turns into a dilemma for central banks


दुनिया भर में घरों की बढ़ती कीमतें केंद्रीय बैंकों की अपने संकट समर्थन पर लगाम लगाने की क्षमता के लिए एक महत्वपूर्ण परीक्षा के रूप में उभर रही हैं।

प्रोत्साहन को वापस लेना भी धीरे-धीरे अचल संपत्ति को और अधिक बढ़ाने और लंबी अवधि में वित्तीय स्थिरता की चिंताओं को बिगड़ने का जोखिम है। बहुत मुश्किल से पीछे हटने का मतलब है बाजार को अस्त-व्यस्त करना और संपत्ति की कीमतें कम भेजना, जिससे कोविड -19 महामारी से आर्थिक सुधार को खतरा है।

वैश्विक वित्तीय संकट की यादों के साथ, जो अभी भी नीति निर्माताओं के दिमाग में एक हाउसिंग बस्ट से शुरू हुआ था, घर की बढ़ती कीमतों पर पकड़ कैसे बनाए रखा जाए, यह विचार-विमर्श में सबसे आगे एक दुविधा है क्योंकि विकास में सुधार के रूप में कुछ केंद्रीय बैंक धीमी संपत्ति खरीद पर चर्चा करते हैं और यहां तक ​​कि ब्याज दरों में वृद्धि।

ब्लूमबर्ग

फेडरल रिजर्व के अधिकारी जो अपने बांड खरीद कार्यक्रम को कम करने के पक्ष में हैं, उन्होंने ऐसा करने के लिए घर की बढ़ती कीमतों को एक कारण बताया है। विशेष रूप से, वे फेड द्वारा बंधक समर्थित प्रतिभूतियों की खरीद पर कड़ी मेहनत कर रहे हैं, जो कुछ चिंताएं पहले से ही गर्म बाजार में आवास की मांग को बढ़ा रही हैं।

आने वाले सप्ताह में, न्यूजीलैंड, दक्षिण कोरिया और कनाडा में केंद्रीय बैंकर नीति निर्धारित करने के लिए मिलते हैं, प्रत्येक बढ़ते दबाव में घर की कीमतों में बढ़ोतरी के साथ नियमित श्रमिकों के लिए घरों को किफायती रखने के लिए कुछ करने का दबाव होता है।

ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स ग्लोबल बबल रैंकिंग के अनुसार, न्यूजीलैंड के नीति निर्माता दुनिया के सबसे गर्म संपत्ति बाजार से जूझ रहे हैं। केंद्रीय बैंक, जो बुधवार को मिलता है, को इस मुद्दे से निपटने के लिए एक और उपकरण दिया गया है, और आधिकारिक नकद दर के अनुमानों से पता चलता है कि यह 2022 की दूसरी छमाही में बढ़ना शुरू हो गया है।

आवास की कीमतों को बढ़ाने में अपनी भूमिका के लिए आलोचना का सामना करना पड़ रहा है, कनाडा का केंद्रीय बैंक उन्नत अर्थव्यवस्थाओं से कम विस्तारवादी नीति में स्थानांतरित होने वाला पहला बैंक रहा है, बुधवार को नीतिगत निर्णय में भी एक और दौर की उम्मीद है।

बैंक ऑफ कोरिया ने पिछले महीने चेतावनी दी थी कि अचल संपत्ति “काफी अधिक कीमत” है और घरेलू ऋण चुकौती का बोझ बढ़ रहा है। लेकिन सियोल में गुरुवार की नीति बैठक में एक बिगड़ता वायरस का प्रकोप अधिक चिंताजनक हो सकता है।

यूरो के निर्माण के बाद से अपने सबसे बड़े रणनीतिक पुनर्विचार में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने इस महीने अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को बढ़ाया और आवास दबावों के लिए, अधिकारी मुद्रास्फीति के अपने पूरक उपायों में मालिक के कब्जे वाले आवास लागत पर विचार करना शुरू कर देंगे।

बैंक ऑफ इंग्लैंड ने पिछले महीने यूके हाउसिंग मार्केट को लेकर बेचैनी का संकेत दिया था। नोर्गेस बैंक एक अन्य प्राधिकरण है जिसने संकेत दिया है कि वह आवास बाजार पर अति-निम्न दरों के प्रभाव और वित्तीय असंतुलन के निर्माण के जोखिम के बारे में चिंतित है।

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने पिछले महीने जारी अपनी वार्षिक रिपोर्ट का उपयोग यह चेतावनी देने के लिए किया कि घर की कीमतें महामारी के दौरान बुनियादी बातों की तुलना में अधिक तेजी से बढ़ी हैं, अगर उधार लेने की लागत में वृद्धि होती है, तो क्षेत्र की भेद्यता बढ़ जाती है।

काज़ुओ मम्मा के अनुसार, जो बैंक में मौद्रिक नीति के प्रभारी हुआ करते थे, जबकि अधिकांश केंद्रीय बैंकों के लिए महामारी-युग का समर्थन धीरे-धीरे होने की उम्मीद है, बंधक धारकों को नुकसान पहुंचाए बिना ऐसा कैसे करना एक महत्वपूर्ण चुनौती होगी। जापान का।

“मौद्रिक नीति एक कुंद उपकरण है,” मम्मा ने कहा, जो अब मिजुहो रिसर्च इंस्टीट्यूट में एक अर्थशास्त्री के रूप में काम करती है। “अगर इसका उपयोग कुछ विशिष्ट उद्देश्यों के लिए किया जाता है जैसे कि आवास बाजार की गतिविधियों को रोकना, तो इससे आर्थिक सुधार को खत्म करने जैसी अन्य समस्याएं हो सकती हैं।”

लेकिन अभिनय नहीं करने से अन्य जोखिम होते हैं। ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स के विश्लेषण से पता चलता है कि आवास बाजार पहले से ही 2008 की शैली की बुलबुला चेतावनियां प्रदर्शित कर रहे हैं, वित्तीय असंतुलन की चेतावनी और असमानता को गहरा कर रहे हैं।

आर्थिक सहयोग और विकास संगठन के सदस्य देशों पर केंद्रित ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स डैशबोर्ड में उपयोग किए गए प्रमुख संकेतकों के आधार पर न्यूजीलैंड, कनाडा और स्वीडन दुनिया के सबसे ठंडे आवास बाजारों के रूप में रैंक करते हैं। यूके और यूएस भी जोखिम रैंकिंग के शीर्ष पर हैं।

आवास बाज़ारब्लूमबर्ग

चूंकि कई अर्थव्यवस्थाएं अभी भी वायरस या धीमी ऋण वृद्धि से जूझ रही हैं, केंद्रीय बैंकर ब्याज-दर वृद्धि के विकल्पों की तलाश कर सकते हैं जैसे कि ऋण-से-मूल्य सीमा में परिवर्तन या बंधक के जोखिम भार – तथाकथित मैक्रो-प्रूडेंशियल पॉलिसी।

फिर भी ऐसे उपायों के सफल होने की गारंटी नहीं है क्योंकि अपर्याप्त आपूर्ति या सरकारी कर नीतियों जैसी अन्य गतिशीलता आवास के लिए भी महत्वपूर्ण चर हैं। और जब कभी केंद्रीय बैंकों से सस्ता पैसा आ रहा है, ऐसे उपायों से कीमतों पर लगाम लगाने के लिए संघर्ष करने की संभावना है।

लीपज़िग विश्वविद्यालय के गुंथर श्नाबल के अनुसार, जो अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक प्रणालियों के विशेषज्ञ हैं, “सबसे अच्छा तरीका केंद्रीय बैंक बैलेंस शीट के और विस्तार को रोकना होगा।” “दूसरे कदम के रूप में, लंबी अवधि में ब्याज दरों को बहुत धीमी और मेहनती तरीके से बढ़ाया जा सकता है।”

एक और संभावना यह है कि घर की कीमतें प्राकृतिक पठार तक पहुंच जाती हैं। उदाहरण के लिए, यूके के घर की कीमतें जून में पांच महीनों में पहली बार गिर गईं, एक संकेत है कि संपत्ति बाजार ने गति खो दी है क्योंकि कर प्रोत्साहन समाप्त होने वाला था।

हालांकि अमेरिका में इसका कोई संकेत नहीं है, जहां रिकॉर्ड-उच्च कीमतों के बावजूद घरों की मांग मजबूत बनी हुई है। मई में सभी अमेरिकी क्षेत्रों में लंबित घरेलू बिक्री में वृद्धि हुई, जिसमें पूर्वोत्तर और पश्चिम ने सबसे बड़ा लाभ पोस्ट किया।

हाउसिंग बूम को नेविगेट करना केंद्रीय बैंकों के लिए आसान नहीं होगा, लेकिन अगले संकट को दूर करने में बहुत देर नहीं हो सकती है। मालिक-कब्जे की मांग बनाम सट्टा खरीदारी विकास का एक मजबूत चालक बना हुआ है। एचएसबीसी होल्डिंग्स पीएलसी के एक वैश्विक अर्थशास्त्री जेम्स पोमेरॉय के अनुसार, बैंक वैश्विक वित्तीय संकट से पहले की तरह के ढीले ऋण के संकेत नहीं दिखा रहे हैं।

पोमेरॉय ने कहा, “अगर आपूर्ति बनाम मांग में बदलाव के कारण घर की कीमतें बढ़ रही हैं, जो महामारी ने अधिक दूरस्थ काम करने और अधिक जगह चाहने वाले लोगों के कारण पैदा की है, तो यह पिछले आवास बूम की तरह ही संकट को ट्रिगर नहीं कर सकता है।” । “समस्याएं और भी कम हो सकती हैं, युवा लोगों की संपत्ति की सीढ़ी से और भी अधिक कीमत है।”

जैसा कि वे अपनी संकट सेटिंग से दूर हैं, भारी ऋणग्रस्त परिवारों वाली अर्थव्यवस्थाओं में मौद्रिक अधिकारियों को विशेष रूप से सावधान रहने की आवश्यकता होगी, नैटिक्सिस में एशिया प्रशांत के मुख्य अर्थशास्त्री एलिसिया गार्सिया हेरेरो ने कहा, जो ईसीबी और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के लिए काम करते थे।

“अचल संपत्ति की कीमतें, अन्य संपत्ति की कीमतों के साथ, जब तक वैश्विक तरलता इतनी पर्याप्त रहती है, तब तक गुब्बारा जारी रहेगा,” उसने कहा। “लेकिन अन्य संपत्ति की कीमतों की तुलना में निहितार्थ बहुत अधिक गंभीर हैं क्योंकि वे घरों को अधिक व्यापक रूप से प्रभावित करते हैं।”

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