India Witnesses Bumper IPOs, Surging Inventory Markets Amid Crippling Pandemic


एक तेजी से बढ़ता शेयर बाजार अक्सर आईपीओ की होड़ के लिए उपजाऊ जमीन प्रदान करता है।

फूड-टेक प्लेटफॉर्म Zomato के 9,375 करोड़ रुपये के आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) को 38 गुना अधिक अभिदान मिलने के साथ, अब ध्यान 27 जुलाई पर केंद्रित हो गया है, जब कंपनी के शेयर ट्रेडिंग के लिए शेयर बाजारों में सूचीबद्ध होंगे। पहले भारतीय ‘यूनिकॉर्न’ के रूप में – 1 बिलियन डॉलर या उससे अधिक मूल्य का स्टार्टअप – आईपीओ के साथ आने के लिए, ज़ोमैटो ने भारत के स्टार्टअप इतिहास में अपने लिए एक विशेष स्थान बनाया है।

इसके अलावा, ज़ोमैटो आईपीओ – ​​वर्ष का अब तक का सबसे हाई प्रोफाइल – भी ‘आईपीओ होड़’ का प्रतीक है जिसे 2021 में अपंग कोविड महामारी के बीच मनाया जा रहा है।

आम तौर पर, एक तेजी से बढ़ता शेयर बाजार अक्सर आईपीओ की होड़ के लिए उपजाऊ जमीन प्रदान करता है। सहायक बाजार हितेश पंजाबी ने कहा, “प्राथमिक बाजार (आईपीओ) द्वितीयक बाजार (शेयर बाजार) से निकटता से जुड़ा हुआ है। जब भी बाद वाला अच्छा प्रदर्शन करता है, तो कंपनियां आईपीओ के लिए लाइन में लग जाती हैं।” प्रोफेसर, केजे सोमैया इंस्टीट्यूट ऑफ मैनेजमेंट स्टडीज, मुंबई, 2000 के दशक के मध्य में शेयर बाजार में उछाल और 2008 की शुरुआत में रिलायंस पावर के आईपीओ के बारे में चर्चा करते हुए।

FY21 में, जिसने कोविड-प्रेरित लॉकडाउन और कई ‘अनलॉक’ की अवधि को कवर किया, बीएसई सेंसेक्स 68 प्रतिशत से अधिक और एनएसई निफ्टी 50 इंडेक्स 71 प्रतिशत बढ़ा। इक्विटीमास्टर के अनुसार, वित्त वर्ष 21 में, 20 से अधिक आईपीओ अपने इश्यू मूल्य के प्रीमियम पर सूचीबद्ध हुए।

इसका नमूना लें: आईटी कंसल्टिंग कंपनी हैप्पी माइंड्स ने लिस्टिंग पर 111 फीसदी की बढ़त दर्ज की – एक दशक में सबसे बड़ा। इसका हिस्सा जनता के लिए 166 रुपये में जारी किया गया था और 111 प्रतिशत बढ़कर 351 रुपये पर खुला था।

एसआरई वेल्थ के सह-संस्थापक और सीईओ किरण ए शाह कहते हैं, “महामारी के बीच रसायन और आईटी, और तकनीकी कंपनियां जैसे क्षेत्र अच्छा कर रहे हैं।” जबकि कोविड -19 महामारी के दौरान डिजिटलीकरण के लिए तेजी से धक्का को मजबूत आईटी और तकनीकी क्षेत्र के प्रदर्शन के लिए श्रेय दिया गया है, रासायनिक क्षेत्र में उछाल को चीन के विकास से जोड़ा गया है।

चेन्नई स्थित एलकेआर एडवाइजर्स के संस्थापक ललित कुमार बताते हैं: “रासायनिक क्षेत्र में उछाल मुख्य रूप से चीन में पर्यावरणीय मानदंडों के कारण है जहां इसकी 40 प्रतिशत रासायनिक निर्माण क्षमता सुरक्षा निरीक्षण के लिए बंद कर दी गई थी।”

पिछले साल से केमिकल स्टॉक में आई तेजी का मतलब है कि पिछले साल के 20 आईपीओ में से कई इस सेक्टर के थे। स्पेशियलिटी केमिकल फर्म के आईपीओ क्लीन साइंस को 9 जुलाई को 93 गुना और बीएसई पर 19 जुलाई को शेयरों को 98 फीसदी के प्रीमियम पर सूचीबद्ध किया गया था।

ऐसे समय में जब भारत में आर्थिक संकट की खबरें आ रही हैं, शेयर बाजार में उछाल निश्चित रूप से उन लोगों के लिए हैरान करने वाला है जो इसके कामकाज से परिचित नहीं हैं। बाजार पर्यवेक्षकों का कहना है कि डीमैट खातों में तेजी से वृद्धि – नए खुदरा निवेशकों में वृद्धि का संकेत – और शेयर बाजार में वैश्विक धन की भारी आमद “बुल रन” को बढ़ावा दे रही है।

श्री शाह ने कहा, “महामारी के दौरान बहुत सारे युवाओं ने खुदरा बाजार में प्रवेश किया है। वास्तव में, पेटीएम ने कहा कि ज़ोमैटो आईपीओ के 27 प्रतिशत आवेदक 25 वर्ष से कम आयु के थे,” उन्होंने कहा कि कम ब्याज दरें भी लोगों को निवेश करने के लिए प्रोत्साहित कर रही हैं। शेयरों में। सीडीएसएल और एनएसडीएल के अनुसार, भारतीय निवेशकों ने 2020-21 में रिकॉर्ड 1.42 करोड़ डीमैट खाते खोले। कुमार ने कहा, “महामारी बाजार के लिए वरदान साबित हुई है। घर बैठे कई सहस्राब्दी अब निवेश कर रहे हैं।”

वित्त वर्ष २०११ में भारत ने २,७४,०३४ करोड़ रुपये का रिकॉर्ड विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) देखा। इसके अलावा, ब्लूमबर्ग ने कहा कि विदेशी निवेशकों ने इस साल (जून 2021 के मध्य तक) भारत में 8 अरब डॉलर से अधिक का निवेश किया है। इसने बाजार को एक साल से अधिक समय से तरलता से भरे रहने में मदद की है। गैर-शुरुआत के लिए, एफपीआई विदेशी निवासियों द्वारा शेयरों, सरकारी बॉन्ड और कॉरपोरेट बॉन्ड आदि सहित प्रतिभूतियों में निवेश हैं।

“नैस्डैक के आईपीओ ने जनवरी से जून 2021 तक 50 अरब डॉलर जुटाए हैं। भारत ने पिछले साल इसी अवधि के दौरान 2.5 अरब डॉलर के मुकाबले 5 अरब डॉलर जुटाए थे। गैर-संस्थागत निवेशक बाजार में 3.75-4.5 प्रतिशत पर शॉर्ट टर्म फंडिंग से तरलता ला रहे हैं। लिस्टिंग लाभ के लिए,” श्री कुमार कहते हैं, वैश्विक बाजारों में तेजी पर प्रकाश डाला।

बाजारों में उछाल को देखते हुए, आईपीओ कंपनियों और निवेशकों के लिए समान रूप से एक व्यवहार्य विकल्प प्रतीत होता है। बहरहाल, विशेषज्ञों का कहना है कि इस साल कई आईपीओ अद्वितीय होंगे। ज़ोमैटो, पेटीएम और मोबिक्विक जैसे नए जमाने की टेक कंपनियों का जिक्र करते हुए श्री पंजाबी कहते हैं, “इस साल नए बिजनेस मॉडल बाजार में आ रहे हैं।”

ऐसे नए जमाने की कंपनियों के मूल्यांकन में चुनौती होगी, जिनके व्यापार मॉडल, उनके लाभ और हानि के बयानों में प्रमुख नुकसान के साथ, पारंपरिक कंपनियों से काफी अलग हैं।

“पारंपरिक फर्मों के विपरीत डिजिटल फर्मों को महत्व देना बहुत मुश्किल है। ये कंपनियां भी बहुत बढ़ सकती हैं,” श्री शाह कहते हैं। हालांकि, श्री पंजाबी याद करते हैं कि कैसे इंफोसिस को भी इस तरह के एक मुद्दे का सामना करना पड़ा था जब 1993 में इसका आईपीओ बाजार में आया था। “विश्लेषक इसे महत्व देने के लिए एक विधि को डिकोड नहीं कर सके क्योंकि आईटी एक नया क्षेत्र था। हालांकि, लाइन के कई सालों से, अब हम जानते हैं ऐसी कंपनियों का मूल्यांकन कैसे किया जाए।”

इसलिए, Zomato का हाल ही में समाप्त हुआ IPO भी इसकी लंबी अवधि की व्यवहार्यता के लिए विश्लेषकों की नज़र में आ गया है।

“ज़ोमैटो की कीमत बहुत अधिक है। महामारी के दौरान, इसने अच्छा प्रदर्शन किया है। लेकिन एक बार जब चीजें सामान्य हो जाती हैं, तो लोग वापस बाहर खाना पसंद करेंगे। हमें यह देखने की जरूरत है कि क्या ज़ोमैटो ऐसी स्थिति को संभालने में सक्षम होगा,” नोट्स श्री शाह। हालांकि, वह आशान्वित भी हैं, यह कहते हुए कि जोमैटो उन ‘यूनिकॉर्न्स’ के लिए पथप्रदर्शक हो सकता है जो भविष्य में आईपीओ के लिए जाने की योजना बना रहे हैं।

श्री कुमार जोमैटो की संभावनाओं को लेकर कम उत्साहित हैं। उन्होंने कहा, “जोमैटो शुरू से ही मुनाफा नहीं कमा पाया है। मुनाफा कमाने के लिए उसे कुछ भारी सामान उठाने की जरूरत है और 9,000 करोड़ रुपये का निवेश पर्याप्त नहीं होगा।”

शेयर बाजार में मौजूदा तेजी ने भविष्य में संभावित बुलबुले के फटने की कुछ बड़बड़ाहट पैदा कर दी है।

मिस्टर पंजाबी का कहना है कि लिस्टिंग के दिन (27 जुलाई) Zomato के शेयरों की बढ़त अहम होगी। उन्होंने कहा कि ओवर-सब्सक्रिप्शन बंपर लाभ की उम्मीदों को बढ़ाने में मदद करता है, लेकिन उस दिन कोई भी नकारात्मक कारक आने से निवेशकों को मामूली लाभ हो सकता है।

“लंबे समय के लिए, मैं लोगों को कुछ समय के लिए कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन को देखने और देखने का सुझाव दूंगा।”

श्री कुमार का मानना ​​​​है कि आईपीओ बाजार एक बुलबुले में है जो अभी नहीं फूटेगा, लेकिन जब बाजार स्थिर हो जाएगा और तरलता कम हो जाएगी। उनका तर्क है, ‘हाल ही में लिस्टेड शेयरों में हमें 30-40 फीसदी की गिरावट देखने को मिल सकती है।’

एक उग्र आईपीओ बाजार और एक बढ़ते शेयर बाजार के उत्साह के बीच, भारत की वास्तविक अर्थव्यवस्था की विकट स्थिति एक विपरीत वास्तविकता बनी हुई है।

इन नंबरों को एक परिप्रेक्ष्य के लिए लें:

कन्फेडरेशन ऑफ ऑल इंडिया ट्रेडर्स (CAIT) के अनुसार, दूसरी लहर के दौरान स्थानीयकृत लॉकडाउन के कारण अप्रैल और मई 2021 में 15 लाख करोड़ रुपये का नुकसान हुआ। सेंटर फॉर मॉनिटरिंग इंडियन इकोनॉमी (CMIE) के अनुसार, 1 करोड़ भारतीयों की नौकरी बकाया है। कोविड -19 की दूसरी लहर के लिए। इसमें कहा गया है कि 2020 में महामारी से प्रेरित प्रतिबंध शुरू होने के बाद से सत्ताईस प्रतिशत परिवारों को आय के नुकसान का सामना करना पड़ा है। सभी प्रमुख शहरों में ईंधन की कीमतें 100 रुपये से अधिक हैं, जो भारत में उच्च खुदरा मुद्रास्फीति को जोड़ती हैं।

यह द्विभाजन क्या समझाता है? श्री शाह ने कहा कि शेयर बाजार मूल रूप से दूरंदेशी हैं, जहां लोग किसी कंपनी की भविष्य की संभावित कमाई को ध्यान में रखते हुए व्यापार करते हैं। श्री पंजाबी इससे सहमत हैं, लेकिन कहते हैं कि शेयर बाजार ने पहले ही वास्तविक अर्थव्यवस्था में व्यवधानों को कम कर दिया है और अगले 6-8 महीनों में बेहतर आर्थिक संभावनाओं की उम्मीद कर रहा है। “अगर चीजें उम्मीद के मुताबिक नहीं होती हैं, तो हम आने वाले महीनों में शेयर बाजार में गिरावट देख सकते हैं,” उनका तर्क है।

“बड़ी कंपनियां पिछले एक साल में बड़ी हुई हैं। लेकिन छोटे एमएसएमई ने संघर्ष किया है और कई बंद भी हुए हैं,” श्री कुमार वास्तविक अर्थव्यवस्था के बारे में कहते हैं।

दिल्ली स्थित एक गैर-लाभकारी संगठन ऑक्सफैम इंडिया की अंजेला तरनेजा ने शेयर बाजार और महामारी से प्रभावित वास्तविक अर्थव्यवस्था के बीच किसी भी संबंध को खारिज कर दिया। “शेयर बाजार का अधिकांश उदय भारतीय कंपनियों में अंतर्राष्ट्रीय निवेश का परिणाम है। वास्तव में, आरबीआई ने चेतावनी दी थी कि शेयरों में उछाल ‘बुलबुले का जोखिम’ पैदा करता है।” वास्तव में, वह एक अधिक बहु-आयामी माप के लिए बल्लेबाजी करती है जो स्टॉक मार्केट या जीडीपी विकास जैसे एकल इकाई मीट्रिक की तुलना में विभिन्न सामाजिक-आर्थिक आयामों को मापता है।

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