FOMO drives prime fairness funds to transcend temporary to make a fast buck


मुंबई: चीनी कहावत “क्या आप दिलचस्प समय में रह सकते हैं” को एक अभिशाप के रूप में देखा जाता है, क्योंकि ‘दिलचस्प’ ‘विचित्र’ कहने का एक और तरीका है। ऑनलाइन फूड एग्रीगेटर ज़ोमैटो की चल रही प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश ने भी दलाल स्ट्रीट पर एक विचित्र स्थिति पैदा कर दी है।

घाटे में चल रही उपभोक्ता प्रौद्योगिकी कंपनी भारतीय शेयर बाजारों में सूचीबद्ध होने वाली अपनी तरह की पहली कंपनी होगी और इसलिए, आईपीओ के आसपास रुचि समताप मंडल की है। प्रचार स्पष्ट है क्योंकि 9,375 करोड़ रुपये का सार्वजनिक निर्गम बुधवार को अपनी बोली प्रक्रिया के पहले दिन पूरी तरह से सब्सक्राइब किया गया था, जिसमें खुदरा और विदेशी निवेशक बोलियों का नेतृत्व कर रहे थे।

सार्वजनिक पेशकश से पहले, इस मुद्दे के मूल्यांकन के बारे में बहुत बहस हुई थी। Zomato लगभग 9 बिलियन डॉलर के बाजार मूल्य पर शेयर जारी कर रहा है, जो इसे बाजार में सूचीबद्ध त्वरित-सेवा रेस्तरां कंपनियों के संयुक्त बाजार पूंजीकरण से बड़ा बनाता है।

यदि आप सोच रहे हैं कि एक कंपनी के लिए बेतुका मूल्यांकन जो अभी तक अपने दशक के लंबे अस्तित्व में लाभ में नहीं आया है, वह विचित्र हिस्सा है, तो आप आश्चर्यचकित हो सकते हैं।

भारतीय पूंजी बाजार में इस ऐतिहासिक घटना के सबसे विचित्र पहलू एंकर इन्वेस्टर बुक में पाए जाने थे, जिसका खुलासा मंगलवार शाम को हुआ था।

Zomato ने 180 से अधिक संस्थागत निवेशकों से 4,000 करोड़ रुपये जुटाए, जिसमें मार्की सॉवरेन वेल्थ फंड, विदेशी संस्थागत निवेशक, स्थानीय जीवन बीमाकर्ता और घरेलू म्यूचुअल फंड शामिल हैं।

जिन घरेलू म्यूचुअल फंड योजनाओं ने एक एंकर निवेशक की हैसियत से आईपीओ में निवेश किया है, उनमें एक वैल्यू ऑप्शंस फंड, एक स्मॉलकैप फंड और एक डिविडेंड यील्ड फंड शामिल हैं। हां, किसी भी तरह जोमैटो यूनिकॉर्न है जो वास्तव में निवेश की हर शैली के निवेश जनादेश को संतुष्ट करता है।

उदाहरण के लिए, आईसीआईसीआई डिविडेंड यील्ड इक्विटी फंड को लें। एंकर इश्यू के दौरान स्कीम ने जोमैटो के 289,575 शेयर खरीदे। योजना के प्रस्ताव दस्तावेज़ के अनुसार, यह “मुख्य रूप से” उन शेयरों में निवेश करेगा जो लाभांश देते हैं और “लाभांश भुगतान में ट्रैक रिकॉर्ड और स्थिरता” रखते हैं।

Zomato को 2019-20 के लिए 2,385 करोड़ रुपये और दिसंबर को समाप्त नौ महीने की अवधि में 682 करोड़ रुपये का घाटा हुआ। जहां कुछ विश्लेषकों का मानना ​​है कि कंपनी अगले वित्तीय वर्ष में भी टूट जाएगी, वहीं कुछ का कहना है कि इसके जल्द ही बॉटम लाइन पर सकारात्मक होने की संभावना नहीं है। भविष्य में लाभांश शायद और भी दूर हैं।

यह सुनिश्चित करने के लिए, योजना का अधिदेश फंड मैनेजर को 35 प्रतिशत तक इक्विटी उपकरणों में निवेश करने की अनुमति देता है जो लाभांश नहीं देते हैं। दूसरे तरीके से देखा जाए तो, यह शायद ज़ोमैटो की संभावनाओं पर फंड मैनेजर की ओर से अत्यधिक विश्वास या प्रदर्शन को बढ़ावा देने का एक तरीका दिखाता है, यह देखते हुए कि आईपीओ पहली बार में मजबूत लिस्टिंग लाभ प्राप्त कर सकता है।

विचित्र का एक और उदाहरण यूटीआई वैल्यू अपॉर्चुनिटीज फंड द्वारा किया गया निवेश है। स्कीम ने एंकर इश्यू में जोमैटो के 23 लाख शेयर खरीदे। जबकि योजना का जनादेश इसे ज़ोमैटो जैसे अवसर में निवेश करने की अनुमति देता है, बाहरी लोगों को आश्चर्य हो सकता है कि क्या यह फंड की मूल्य निवेश की शैली से जुड़ा हुआ है।

यह सार्वभौमिक रूप से स्वीकार किया जाता है कि ज़ोमैटो किसी भी तरह से एक मूल्य स्टॉक नहीं है। ग्रोथ स्टॉक यह सुनिश्चित करने के लिए है और विश्लेषकों ने भी व्यापार के विकास के लिए लंबे रनवे के आधार पर समृद्ध मूल्यांकन को उचित ठहराया है, लेकिन फिर मूल्य व्यक्तिपरक है, हालांकि ज़ोमैटो के मामले में अधिकांश तर्क देंगे कि यह नहीं है।

अन्य उदाहरणों में प्रसिद्ध मूल्य निवेशक प्रशांत जैन द्वारा प्रबंधित एचडीएफसी एमएफ का फ्लेक्सी कैप फंड शामिल है। इस योजना ने 24 करोड़ रुपये की लागत से कंपनी के 32 लाख शेयरों का अधिग्रहण किया है। फिर, जबकि कुछ लोग यह तर्क दे सकते हैं कि जैन का निवेश ज़ोमैटो के लिए कैप पर एक और पंख है, क्योंकि अनुभवी फंड मैनेजर को उनके कॉल सही से मिलते हैं, दूसरों को उनके मूल्य निवेश के कठोर रास्ते से विचलन दिखाई दे सकता है।

ज़ोमैटो के आईपीओ ने भारत के पूंजी बाजार में एक नए युग की शुरुआत की, एक ऐसा युग जो जितना विचित्र भी है उतना ही रोमांचक भी।

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