Father of ‘momentum investing’ shares ideas for inventory choosing


निवेश के दिग्गज रिचर्ड ड्रिहॉस का कहना है कि निवेशकों को अक्सर पारंपरिक ज्ञान को चुनौती देनी पड़ती है, क्योंकि वास्तव में आकर्षक निवेश के अवसर अक्सर स्पष्ट नहीं होते हैं।

“इसे मैं ‘राइट ब्रेन’ निवेश कहता हूं। जहां मेरा अंतर्ज्ञान, या आंत की भावना, मुझे पारंपरिक, विश्लेषणात्मक शोध या ‘बाएं दिमाग’ निवेश के माध्यम से प्राप्त निवेश से अलग एक निवेश निर्णय की ओर ले जाती है, “उन्होंने डीपॉल विश्वविद्यालय में एक भाषण में कहा।

हालांकि ड्रिहॉस वॉरेन बफेट और जॉर्ज सोरोस की तरह लोकप्रिय नहीं थे, लेकिन एक फंड मैनेजर के रूप में उनका प्रदर्शन वास्तव में अभूतपूर्व था और उन्हें निवेश क्षेत्र में अच्छी तरह से सम्मानित किया गया था।

उनकी असाधारण सफलता को निवेश की “आक्रामक वृद्धि” शैली में उनकी विशेषज्ञता के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है, जिसके लिए उन्हें ‘गति निवेश के पिता’ के रूप में भी जाना जाता है। ड्रायहॉस ने शेयरों की पहचान की और उन्हें तब खरीदा जब वे एक मजबूत ऊपर की ओर आंदोलन में थे और जब तक ऊपर की ओर बढ़ना जारी रहा, तब तक उनके साथ रहे।

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मोमेंटम इनवेस्टमेंट की मूल अवधारणा यह है कि शॉर्ट टर्म परफॉर्मेंस को दोहराया जाता है, जिसमें विजेता विजेता बने रहते हैं और हारने वाले शॉर्ट टर्म में हारते रहते हैं।

अपने शुरुआती दिनों में, उन्होंने अक्सर पैसे कमाने के लिए समाचार पत्र वितरित किए और उस पैसे से अपने पहले शेयर खरीदे जब वे केवल 13 वर्ष के थे। बाद में ड्रिहॉस ने स्नातक की डिग्री और डीपॉल विश्वविद्यालय से एमबीए की उपाधि प्राप्त की, और 2002 में, विश्वविद्यालय ने उन्हें दिया। एक मानद डॉक्टरेट।

ड्रिहौस ने 1968 में एजी बेकर के साथ अपना करियर शुरू किया, जहां उन्होंने एक शोध विश्लेषक के रूप में संस्थागत व्यापार विभाग में काम किया। उन्होंने 1982 में अपनी कंपनी बनाने से पहले कई अन्य ब्रोकरेज फर्मों जैसे मुलाने, वेल्स एंड कंपनी और जेसुप एंड लैमोंट में भी काम किया।

ड्रिहौस ने 1982 में ड्रिहौस कैपिटल मैनेजमेंट की स्थापना की, जो अब अपने म्यूचुअल फंड और अन्य खातों के माध्यम से $ 13.2 बिलियन से अधिक का प्रबंधन करता है। इसने १२ वर्षों में ३०% से अधिक का चक्रवृद्धि वार्षिक प्रतिफल दिया। 2000 में, बैरोन ने ड्रिहौस को 25 व्यक्तियों की अपनी “ऑल-सेंचुरी” टीम में नामित किया, जिसे म्यूचुअल फंड उद्योग में सबसे प्रभावशाली के रूप में पहचाना गया।

निवेश दर्शन
ड्रिहॉस का विचार था कि एक फर्म की आय में वृद्धि की निवेशकों की अपेक्षाएं उसके शेयर की कीमत का मुख्य चालक थीं। “कंपनियां जिनके पास मजबूत और लगातार आय वृद्धि का रिकॉर्ड है, वे सबसे सफल रही हैं,” उन्होंने कहा।

ड्रिहौस ने कहा कि शेयर बाजार में असाधारण प्रदर्शन की कुंजी सबसे बड़ी आय वृद्धि क्षमता वाली कंपनियों को चुनना है। उन्होंने लार्जकैप के बजाय स्मॉलकैप शेयरों को चुनने पर ध्यान दिया.

शेयरों को चुनने के लिए उनका दृष्टिकोण अधिक रूढ़िवादी दृष्टिकोण के विपरीत था, जिसे ज्यादातर निवेशक ‘मूल्य निवेश’ कहते थे, जिसके तहत एक निवेशक ने कम पी/ई अनुपात से स्पष्ट रूप से कम मूल्यांकन वाले कम मूल्यांकन वाले शेयरों को खोजने की कोशिश की।

“केवल औसत से नीचे-औसत पी / ई के साथ स्टॉक खरीदने का ऐसा दृष्टिकोण स्वचालित रूप से कई बेहतरीन प्रदर्शन करने वालों को समाप्त कर देता है,” उन्होंने कहा।

ड्राईहॉस ने मुख्य रूप से बुनियादी बातों के आधार पर निवेश किया। लेकिन अपनी प्रविष्टियों और निकास समय में सुधार करने और अपने स्टॉक चयन की पुष्टि करने के लिए, उन्होंने तकनीकी विश्लेषण को एक सहायक उपकरण के रूप में माना।

ड्रिहौस ने एक बार डीपॉल विश्वविद्यालय में एक भाषण में अपने ज्ञान को साझा किया, जहां उन्होंने शेयर बाजार से वर्षों में जो कुछ सीखा था, उसके बारे में बात की और वह कैसे सोचता है कि निवेशक सामान्य नुकसान से बच सकते हैं जो उन्हें औसत प्रदर्शन की ओर ले जाता है।

  • शेयर की कीमतें बाजार की गतिशीलता से काफी प्रभावित होती हैं: ड्रिहौस का कहना है कि स्टॉक की कीमत शायद ही कंपनी के मूल्य के समान थी क्योंकि उन्हें लगा कि मूल्यांकन प्रक्रिया त्रुटिपूर्ण थी। उनका मानना ​​​​है कि शेयर की कीमतें बाजार की गतिशीलता और निवेशकों की भावनाओं से काफी प्रभावित थीं, जो व्यापक रूप से निराशावाद से आशावाद तक आ गई थीं।

साथ ही, उन्होंने महसूस किया कि कई निवेशकों ने स्टॉक को 1 से 5 साल से अधिक की लंबी अवधि के लिए स्टॉक खरीदने के इरादे से खरीदा था, जो केवल अल्पकालिक समय के लिए लागू था।

“जबकि वे निवेश करने के लिए उपयोग की जाने वाली जानकारी मूल्यवान हो सकती हैं, यह अक्सर उनके निवेश की समय-सीमा के लिए गलत जानकारी होती है। अगर लोग मौजूदा जानकारी के आधार पर किसी कंपनी में निवेश करते हैं, तो उन्हें उस जानकारी में किसी भी तरह के बदलाव के लिए बहुत कम समय सीमा में तैयार रहना होगा, जो कि ज्यादातर निवेशक करने के लिए तैयार हैं।”

  • विविधीकरण के लिए स्टॉक न रखें: ड्रिहौस का कहना है कि कुछ क्षेत्रों और उद्योगों को दूसरों की तुलना में धर्मनिरपेक्ष परिवर्तनों के अधिक लाभार्थी थे। उन्होंने महसूस किया कि निवेशक अपने निवेश पर ध्यान केंद्रित करने के लिए सबसे उपयुक्त हैं।

उनका मानना ​​​​था कि खराब मौजूदा दृष्टिकोण वाले क्षेत्रों और उद्योगों में कंपनियों के स्टॉक रखने का कोई मतलब नहीं है। उनका कहना है कि अगर निवेशक केवल विविधीकरण उद्देश्यों के लिए खराब मौजूदा दृष्टिकोण वाली कंपनियों के स्टॉक रखते हैं तो उन्हें ऐसा नहीं करना चाहिए।

“मजबूत बाजार की स्थिति और दृष्टिकोण में सुधार के साथ पसंदीदा क्षेत्रों में कंपनियों की तलाश करें। ऐसा करने में, आप झुंड से पहले रुझानों या धर्मनिरपेक्ष परिवर्तनों की पहचान करने में सक्षम हो सकते हैं और “जो अभी तक छोटा है, उससे निपटें।” इसके अतिरिक्त, खराब दृष्टिकोण वाली कंपनियों के शेयरों को बेचकर, कोई भी “मुश्किल का ख्याल रखने में सक्षम हो सकता है जबकि यह अभी भी आसान है”।

  • नए विचारों को समायोजित करें: ड्रिहॉस का कहना है कि निवेश प्रबंधकों को लगातार नई अवधारणाओं और विचारों के साथ तालमेल बिठाना चाहिए।

“कई निवेशक धन प्रबंधकों के साथ आराम पाते हैं जो कहते हैं कि उनके पास कठोर अनुशासन हैं जिनका उन्होंने लगातार पालन किया है। दुर्भाग्य से, वे प्रबंधक तेजी से बदलती तकनीक के पूर्ण लाभ के बिना निर्णय ले सकते हैं जो आज उपलब्ध है,” उन्होंने कहा।

ड्रिहॉस का कहना है कि निवेशकों को अन्य निवेशकों से अलग तरीके से काम करने के लिए तैयार रहने की जरूरत है। उन्होंने महसूस किया कि कई निवेश प्रबंधकों ने निवेश प्रतिमानों के एक सेट का पालन किया, जो उन्हें औसत दर्जे का परिणाम देता है।

दिग्गज निवेशक का कहना है कि कुछ पारंपरिक ज्ञान या निवेश प्रतिमान से बचने के लायक थे क्योंकि वे अब लगभग पुराने हो चुके थे और वास्तव में अब सच नहीं थे। उनका कहना है कि निवेशक इन मान्यताओं को बनाए रखने की गलती करते हैं और अक्सर उनका समर्थन करने के लिए सुराग खोजते हैं और प्रतिमान के साथ संघर्ष करने वाली जानकारी को अस्वीकार करते हैं।

आइए इनमें से कुछ प्रतिमान देखें जिन्हें उन्होंने महसूस किया कि निवेशकों को इससे बचना चाहिए-

  • प्रतिमान # 1: कम खरीदें और उच्च बेचें

निवेशक कम खरीद और उच्च बिक्री की तुलना में अधिक खरीदकर और अधिक कीमतों पर बेचकर अधिक पैसा कमा सकते हैं। “मैं उन शेयरों को खरीदता हूं जो पहले से ही अच्छी चाल चल चुके हैं। जो हाल ही में या लंबी अवधि के नए उच्च बना रहे हैं। सकारात्मक सापेक्ष ताकत है और समान विशेषताओं को प्रदर्शित करने वाले समूहों में हैं। ये अन्य निवेशकों द्वारा मांग में स्टॉक हैं,” उन्होंने कहा।

उन्होंने कहा कि स्पष्ट रूप से इस रणनीति में शीर्ष के पास खरीदने का जोखिम था, लेकिन उनका मानना ​​​​है कि निवेशकों को उस स्टॉक में निवेश करना चाहिए जो कीमत में बढ़ रहा है और बाद में स्टॉक में निवेश करने के बजाय बाद में गिरावट का जोखिम उठाना चाहिए। एक गिरावट और अनुमान लगाने की कोशिश कर रहा है कि यह कब घूमेगा।

  • प्रतिमान #2: केवल अच्छी कंपनियों के शेयर खरीदें… और उन पर बने रहें

ड्रिहौस का मानना ​​था कि सिर्फ अच्छी कंपनियों के स्टॉक खरीदने और उन्हें रखने से निवेशक आलसी हो सकते हैं और वे शेयरों पर दैनिक ध्यान नहीं दे सकते हैं। इसके बजाय उन्हें केवल तब तक स्टॉक रखना चाहिए जब तक कि प्रतिकूल परिवर्तन न हों।

“अच्छी कंपनियों के अच्छे स्टॉक खरीदें और प्रतिकूल परिवर्तन होने तक उन पर पकड़ बनाएं। दैनिक घटनाओं की बारीकी से निगरानी करें क्योंकि यह दीर्घकालिक परिवर्तन के लिए पहला सुराग प्रदान करेगा,” उन्होंने कहा।

  • प्रतिमान # 3: घरेलू रनों को हिट करने की कोशिश मत करो। आप बहुत सारे एकल हिट करके सबसे अधिक पैसा कमाते हैं।

ड्रिहॉस का कहना है कि निवेशक “होम रन” मारकर अधिक से अधिक पैसा कमा सकते हैं, न कि बहुत सारे सिंगल्स मारकर, लेकिन उन्हें सावधान और अनुशासित रहना चाहिए कि वे स्ट्राइक न करें। “मैंने अपना नुकसान कम किया, और अपने विजेताओं को चलने दिया। शायद यह भी एक प्रतिमान है, लेकिन यह एक है जो काम करता है,” उन्होंने कहा।

  • प्रतिमान # 4: एक उच्च कारोबार रणनीति जोखिम भरा है

ड्रिहॉस का कहना है कि ज्यादातर निवेशक मानते हैं कि एक उच्च टर्नओवर रणनीति जोखिम भरा है। “मुझे लगता है कि इसके ठीक विपरीत। उच्च टर्नओवर जोखिम को कम करता है जब यह बड़े नुकसान से बचने के लिए छोटे नुकसान की एक श्रृंखला लेने का परिणाम होता है। मैं बिगड़ती बुनियादी बातों या मूल्य पैटर्न वाले शेयरों को नहीं रखता। मेरे लिए, इस तरह का टर्नओवर का अर्थ समझ में आता है। यह जोखिम को कम करता है,” उन्होंने कहा।

  • प्रतिमान #5: एक निवेश प्रक्रिया को बहुत व्यवस्थित होने की आवश्यकता है

ड्रिहौस ने महसूस किया कि कई निवेशक मानते हैं कि एक निवेश प्रक्रिया को कठोर व्यवस्थित होने की आवश्यकता है लेकिन ऐसा नहीं होना चाहिए। “मेरा मानना ​​​​है कि एक अच्छी प्रक्रिया में अनुशासन शामिल होता है, लेकिन बाजार की बदलती परिस्थितियों का जवाब देने के लिए पर्याप्त लचीला होना चाहिए। पिछले कई दशकों में, मैं कई कारणों के बारे में सोच सकता था कि बाजार में क्यों नहीं होना चाहिए। लेकिन, इसके बजाय, मैं निवेशित रहा। डॉन आप जो सोचते हैं उसके कारण निवेश न करें। जो हो रहा है उसके कारण निवेश करें, “उन्होंने कहा।

  • प्रतिमान #6: आपके पास एक मूल्य-आधारित प्रक्रिया होनी चाहिए

कई बाजार विशेषज्ञ अक्सर कहते हैं कि निवेशकों को एक बहुत ही व्यवस्थित, मूल्य-आधारित प्रक्रिया का पालन करना चाहिए और प्रत्येक स्टॉक को किसी न किसी प्रकार के समान मूल्यांकन के लिए प्रस्तुत किया जाना चाहिए। लेकिन तथ्य यह है कि वास्तविक दुनिया इतनी सटीक नहीं है और ऐसी कोई सार्वभौमिक मूल्यांकन पद्धति नहीं है जो ऐसी योजनाओं में अच्छे रिटर्न की गारंटी दे सके।

“अल्पावधि में, मूल्यांकन महत्वपूर्ण कारक नहीं है। प्रत्येक कंपनी का स्टॉक मूल्य बाजार के माहौल में उस कंपनी के स्थान और उसके कॉर्पोरेट विकास में अपने स्वयं के चरण के लिए अद्वितीय है,” ड्रिहॉस ने कहा।

  • प्रतिमान #7: आपको अच्छे स्ट्रीट रिसर्च खरीदने और सर्वश्रेष्ठ विश्लेषकों से संपर्क करने की आवश्यकता है

कई बाजार विशेषज्ञ अच्छे स्ट्रीट रिसर्च को खरीदने और सर्वश्रेष्ठ विश्लेषकों से संपर्क करने की आवश्यकता पर निवेशकों को उपदेश देते हैं। लेकिन ड्रिहॉस का कहना है कि समाचार रिपोर्ट, कंपनी संपर्क और तकनीकी जानकारी वास्तव में शोध के सर्वोत्तम स्रोत थे। “यह शोध कई कारकों को जोड़ता है जो सीधे कंपनियों के भाग्य को प्रभावित करते हैं। वे उत्पाद विकास, पेटेंट पुरस्कार और धर्मनिरपेक्ष परिवर्तन जैसी चीजों से निपटते हैं जो कंपनी की बिक्री और कमाई को भौतिक रूप से प्रभावित कर सकते हैं।”

  • प्रतिमान #8: निवेश जोखिम का सबसे अच्छा उपाय रिटर्न का मानक विचलन है

ड्रिहॉस का कहना है कि कई निवेशकों के लिए निवेश जोखिम का सबसे अच्छा उपाय रिटर्न का मानक विचलन है जो अस्थिरता है।

लेकिन उनका मानना ​​है कि अस्थिरता केवल अल्पकालिक तरल संपत्ति के लिए एक जोखिम है और निवेशकों को इसके बजाय दीर्घकालिक उद्देश्यों पर ध्यान देना चाहिए। “कई लोगों के लिए, यदि अधिकांश निवेशक नहीं हैं, तो उनका सबसे बड़ा दीर्घकालिक जोखिम उच्च रिटर्न, अधिक अस्थिर संपत्ति के लिए पर्याप्त जोखिम की कमी है। मेरी राय में, निवेश वाहन जो कम से कम अल्पकालिक अस्थिरता प्रदान करते हैं, वे अक्सर सबसे बड़ी लंबी अवधि का प्रतीक हैं। जोखिम, “उन्होंने कहा।

  • प्रतिमान #9: अपने पैसे को ‘स्टार सिस्टम’ प्रबंधक के साथ रखना जोखिम भरा है

ड्रिहॉस ने महसूस किया कि अक्सर विशेषज्ञ इस तथ्य को उजागर करते हैं कि स्टार सिस्टम मैनेजर के साथ पैसा लगाना जोखिम भरा है। “मैं असहमत हूं। किसी भी उद्योग में, शीर्ष प्रदर्शन स्टार द्वारा प्राप्त किया जाता है। निवेश प्रबंधन सितारों के विविध समूह के साथ काम करना शायद निवेश करने का सबसे सुरक्षित तरीका है।”

ड्रिहौस के ये प्रतिमान बाजार के व्यवहार में एक अलग अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं, जिससे पता चलता है कि कभी-कभी पारंपरिक ज्ञान के खिलाफ जाने से निवेश के अवसर मिल सकते हैं।

ड्रिहौस ने हमेशा महसूस किया कि निर्णय लेने की प्रक्रिया में निवेशकों के लिए “दाएं मस्तिष्क” और “बाएं मस्तिष्क” दोनों का उपयोग करना महत्वपूर्ण है। “हमेशा शेयर बाजार के संबंध में विस्मय की भावना रखना याद रखें। याद रखें शेयर बाजार अतार्किक है और परिवर्तन ही एकमात्र स्थिरांक है। अंत में, याद रखें कि “मन पैराशूट की तरह है; यह तभी अच्छा है जब यह खुला हो, ”उन्होंने कहा।

  • अपना खुद का व्यापार दर्शन विकसित करें

ड्रिहॉस का मानना ​​​​है कि सफल निवेश के लिए बहुत मेहनत और समर्पण की आवश्यकता होती है और व्यक्तिगत निवेशकों को बाजार में सफल होने के लिए उन्हें अपने स्वयं के व्यापार दर्शन को विकसित करने की आवश्यकता होती है जो उनके व्यक्तित्व से मेल खाता हो। उनका मानना ​​​​था कि इसके लिए अधिक बार गहन शोध और समय की प्रतिबद्धता की आवश्यकता होगी।

“एक सावधानीपूर्वक तैयार की गई निवेश रणनीति कठिन समय के दौरान कार्यप्रणाली के साथ बने रहने के लिए आवश्यक आत्मविश्वास प्रदान करेगी। ऐसे समय होते हैं जब सबसे सफल रणनीतियां भी अच्छी तरह से काम नहीं करती हैं और जिन व्यापारियों को विश्वास नहीं है कि वे क्या कर रहे हैं, वे करते हैं निराश हो जाओ, “उन्होंने कहा।

(अस्वीकरण: यह लेख डीपॉल विश्वविद्यालय में रिचर्ड ड्रिहॉस के भाषण पर आधारित है)

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