Explainer: How Chinese language clampdown will goal offshore listings


हाँग काँग: चीन का प्रतिभूति नियामक विदेशों में प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के लिए चीनी कंपनियों द्वारा योजनाओं की समीक्षा करने के लिए एक टीम का गठन कर रहा है, इस मामले की जानकारी रखने वाले सूत्रों ने कहा, जिसमें कॉर्पोरेट संरचना का उपयोग करने वाले भी शामिल हैं, जो बीजिंग का कहना है कि दुरुपयोग हुआ है।

अपतटीय सूची की तलाश करने वाली चीनी कंपनियों को भी संबंधित मंत्रालय से अनुमोदन की आवश्यकता होगी, सूत्रों ने रायटर को बताया, एक दशक पुरानी व्यवस्था से विराम में, जिसके लिए उन्हें चीन में किसी भी प्राधिकरण से औपचारिक रूप से आगे बढ़ने की आवश्यकता नहीं थी।

इस मामले की जानकारी रखने वाले तीन लोगों ने कहा कि चाइना सिक्योरिटीज रेगुलेटरी कमीशन (CSRC) की टीम मुख्य रूप से उन कंपनियों पर अपना ध्यान केंद्रित करेगी, जो वैरिएबल इंटरेस्ट एंटिटीज (VIEs) नामक संरचनाओं का उपयोग करके विदेशों में सूचीबद्ध होना चाहती हैं।

VIE संरचना ने देश की दर्जनों ब्लू-चिप कंपनियों को विदेशों में सूचीबद्ध होने की अनुमति दी है।

यहाँ VIE से संबंधित कुछ प्रमुख प्रश्नों के उत्तर दिए गए हैं:

दृश्य संरचना कैसे काम करती है?

VIE संरचना दो दशक पहले मीडिया और दूरसंचार जैसे कई संवेदनशील उद्योगों में विदेशी निवेश को प्रतिबंधित करने वाले चीनी नियमों की मदद करने के लिए बनाई गई थी।

VIE में, एक चीनी कंपनी विदेशी लिस्टिंग उद्देश्यों के लिए एक अपतटीय कंपनी स्थापित करती है जो विदेशी निवेशकों को स्टॉक में खरीदने की अनुमति देती है।

जेफरीज के विश्लेषकों ने गुरुवार को लिखा, ऑफशोर कंपनी स्थानीय चीनी कंपनी के मालिक (ओं) के साथ अनुबंधों की एक श्रृंखला में प्रवेश करती है, जो चीन में व्यवसाय संचालित करती है, उस व्यवसाय में 100% आर्थिक हित प्राप्त करने के लिए।

जेफरीज के विश्लेषकों ने कहा, “यह संरचना उन उद्योगों में कंपनियों के लिए डिज़ाइन की गई है जहां चीन केवल स्थानीय चीनी कंपनियों जैसे इंटरनेट, शिक्षा, डेटा सेंटर और मीडिया उद्योग को ऑपरेटिंग लाइसेंस जारी करेगा।”

चीनी कंपनियां VIE स्ट्रक्चर का इस्तेमाल क्यों करती हैं?

बाजार ने विदेशी पंजीकृत कंपनियों को विदेशी स्टॉक एक्सचेंज में अपनी लिस्टिंग को सक्षम करने के लिए VIE संरचना को अपनाते हुए देखा है क्योंकि चीनी कंपनी के शेयरों में प्रत्यक्ष विदेशी स्वामित्व प्रतिबंधित है।

VIE संरचना को कई चीनी प्रौद्योगिकी फर्मों द्वारा अपनाया गया है जो विदेशों में सूचीबद्ध हैं या एक अपतटीय सूची की मांग कर रही हैं।

बेकर मैकेंजी के एशिया पैसिफिक, आइवी वोंग ने कहा, “यह संरचना विदेशी निवेशकों को एक सूचीबद्ध कंपनी में निवेश करने और शेयरों को रखने में सक्षम बनाती है, जो विदेशों में निगमित है और ऐसे व्यवसाय करती है और उनका मालिक है जो अन्यथा संचालन के प्रासंगिक स्थान पर विदेशी स्वामित्व प्रतिबंधों के अधीन होंगे।” पूंजी बाजार अभ्यास कुर्सी।

दृश्य सूची के लिए नियामक ढांचा क्या है?
वीआईई-संरचित कंपनियों की लिस्टिंग के लिए चीन में कोई प्रभावी नियामक ढांचा नहीं है।

यह देखते हुए कि ऐसी कंपनियों को अपतटीय शामिल किया गया है, चीनी नियामकों के पास उनकी विदेशी लिस्टिंग योजनाओं पर कोई प्रत्यक्ष अधिकार नहीं है। ऐसी कंपनियां सार्वजनिक अपतटीय तब तक जा सकती हैं जब तक वे उस विशिष्ट शेयर बाजार की लिस्टिंग आवश्यकताओं को पूरा करती हैं।

2018 में, चीन ने चीन डिपॉजिटरी रसीदों, या सीडीआर पर नियम प्रकाशित किए, जो अपतटीय-सूचीबद्ध तकनीकी दिग्गजों के घरेलू फ्लोटेशन का मार्ग प्रशस्त करते हैं, जो आमतौर पर VIE- संरचित होते हैं।

चीनी ई-स्कूटर निर्माता नाइनबोट लिमिटेड 2020 में शंघाई के नैस्डैक-स्टाइल स्टार मार्केट में सूचीबद्ध होने वाली पहली ऐसी कंपनी बन गई।

नए नियमों के तहत चीजें कैसे बदल सकती हैं?

चीनी कंपनियों के अमेरिकी आईपीओ चुनौतीपूर्ण होंगे, यदि अल्पावधि में असंभव नहीं है, तो चीन द्वारा उन पर कड़ी निगरानी रखने की प्रतिज्ञा के कारण, बैंकरों और निवेशकों ने इस सप्ताह रायटर को बताया।

नए नियमों की पहली ज्ञात दुर्घटना में, चीनी चिकित्सा डेटा समूह लिंकडॉक टेक्नोलॉजी लिमिटेड ने वीआईई संरचना का उपयोग करके अमेरिका में आईपीओ की योजना को स्थगित कर दिया।

.



Source link