Can an enormous spike in gas worth flip RBI’s growth-inflation equation topsy-turvy


महंगाई का बढ़ता दबाव भारतीय अर्थव्यवस्था की रिकवरी के लिए खतरा पैदा कर रहा है। न केवल भारत में, बल्कि दुनिया भर में मुद्रास्फीति की उम्मीद काफी बढ़ गई है। इन अर्थव्यवस्थाओं में से कुछ केंद्रीय बैंकों ने बढ़ती कीमतों पर अंकुश लगाने के लिए दरों में बढ़ोतरी भी की है।

भारत में, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) द्वारा मापी गई मुद्रास्फीति की दर मई 2021 में 6.30 प्रतिशत तक पहुंच गई, जो मुद्रास्फीति लक्ष्य ढांचे के तहत 6 प्रतिशत के ऊपरी बैंड को तोड़ती है। लॉकडाउन और अन्य प्रतिबंधों के कारण आपूर्ति पक्ष में व्यवधान को मुद्रास्फीति दर को असहज सीमा तक धकेलने में एक प्रमुख कारक के रूप में उद्धृत किया जा सकता है।

पिछले साल, जब देश पूरी तरह से लॉकडाउन में था, मुद्रास्फीति की दर 7.22 प्रतिशत (अप्रैल’20 में) तक पहुंच गई थी। फिर भी, थोक मूल्य सूचकांक (WPI) जो थोक स्तर पर कीमतों में बदलाव को ट्रैक करता है, ने अप्रैल 2020 में 1.57 प्रतिशत नकारात्मक वृद्धि दर्ज की। वर्तमान में, थोक स्तर पर भी कीमतों का दबाव देखा जा सकता है।

उदाहरण के लिए, मई 2021 में WPI ने 13 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की। निम्न आधार प्रभाव एक प्रमुख कारक है जिसने WPI को दोहरे अंकों में धकेल दिया है क्योंकि मई 2020 में मुद्रास्फीति दर (WPI) (-)3.37 प्रतिशत थी।

फिर भी, ईंधन की बढ़ती कीमतों ने भी ऊंचे मूल्य स्तरों में योगदान दिया है, जैसा कि डब्ल्यूपीआई में विभिन्न घटकों की वृद्धि दर से स्पष्ट है। उदाहरण के लिए, कच्चे पेट्रोलियम और प्राकृतिक गैस ने 56.06 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की। इसी तरह, मई 2021 में खनिज तेलों ने 81.16 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की। इस पृष्ठभूमि में, किसी को अतिरिक्त सतर्क रहने की आवश्यकता है क्योंकि ईंधन की बढ़ती कीमतें पूरी अर्थव्यवस्था को गर्म कर सकती हैं। ईंधन की कीमतों में कमी का प्रभाव पड़ता है, क्योंकि इसका प्रभाव सभी क्षेत्रों में देखा जा सकता है, जिससे परिवहन, कच्चे माल और खाद्य कीमतों की लागत बढ़ जाती है। ईंधन की बढ़ती कीमतों से खुदरा मुद्रास्फीति अधिक हो सकती है अर्थात वस्तुओं और सेवाओं पर अधिक पैसा खर्च करने की आवश्यकता है।

आरबीआई एक दुविधा में होगा, क्योंकि यह मुद्रास्फीति-लक्षित ढांचे का पालन करता है, जिसमें मुद्रास्फीति लक्ष्य 4 प्रतिशत, +/- 2 प्रतिशत है। समग्र रूप से एक ओर, केंद्रीय बैंक को विकास को समर्थन देने के लिए उपाय करने होंगे, और दूसरी ओर उसे मुद्रास्फीति दर को नियंत्रित करने की आवश्यकता होगी। बढ़ती मुद्रास्फीति दर ने इस बात पर भी बहस छेड़ दी है कि क्या भारतीय अर्थव्यवस्था मंदी का सामना कर रही है।

इस समय दरों में बढ़ोतरी महंगी साबित हो सकती है क्योंकि घरेलू अर्थव्यवस्था अभी भी सुधार के रास्ते पर है। फिर भी, यदि मुद्रास्फीति की दर ऊंचे स्तर पर बनी रहती है, तो अर्थव्यवस्था नकारात्मक वास्तविक ब्याज दर का अनुभव करेगी। इस प्रकार, ईंधन की कीमतों को नियंत्रित करने के लिए केंद्र और राज्य दोनों सरकारों के ठोस प्रयास होने चाहिए क्योंकि इसका नकारात्मक प्रभाव अर्थव्यवस्था के लिए रिकवरी पथ पर बहुत बड़ा हो सकता है।

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