Ben Warwick’s tricks to attain investing edge for market-beating returns


दिग्गज निवेशक बेन वारविक का कहना है कि असाधारण निवेश प्रदर्शन हासिल करने के लिए, निवेशकों को बाजार की तुलना में बेहतर रिटर्न हासिल करने की जरूरत है, जो तभी संभव है जब उनके पास निवेश में ‘बढ़त’ हो।

उनका कहना है कि इस ‘एज’ को ‘अल्फा’ के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जो पोर्टफोलियो मैनेजर के कौशल से पूरी तरह से उत्पन्न निवेश फंड की वापसी के हिस्से को दर्शाता है।

“निवेशकों, व्यापारियों और सट्टेबाजों ने समान रूप से अल्फा के एक भरोसेमंद स्रोत की खोज की है जब तक कि वित्तीय बाजार रहे हैं,” वे अपनी पुस्तक में कहते हैं
असाधारण निवेश प्रदर्शन के लिए अल्फा-द क्वेस्ट की खोज.

बेन वारविक 1990 से निवेश उद्योग में हैं और क्वांटिटेटिव इक्विटी स्ट्रैटेजीज (क्यूईएस) के संस्थापक हैं, एक कोलोराडो, यूएस-आधारित मात्रात्मक निवेश प्रबंधन फर्म जिसने 1999 में म्यूचुअल फंड उद्योग के लिए सूचकांक विकसित किए।

वारविक पहले एक संस्थापक शेयरधारक और सॉवरेन वेल्थ मैनेजमेंट, एक बहु-पारिवारिक धन प्रबंधन फर्म के सीआईओ थे, जिसे बाद में 2011 में यूनाइटेड कैपिटल फाइनेंशियल एडवाइजर्स द्वारा खरीदा गया था। उन्होंने न्यूयॉर्क स्थित एक्सिस कैपिटल में मात्रात्मक व्यापार के प्रमुख के रूप में भी काम किया। हेज फंड।

वारविक ने फ्लोरिडा विश्वविद्यालय से केमिकल इंजीनियरिंग में बीएस और उत्तरी कैरोलिना विश्वविद्यालय से एमबीए किया है, और वित्त और निवेश पर कई किताबें लिखी हैं जिनमें एक निवेश क्लासिक शामिल है,
अल्फा की खोज: असाधारण निवेश प्रदर्शन की खोज.

वह वित्तीय वेबसाइट के लिए मार्केट व्यू स्तंभकार भी हैं
worldyinvestor.com.

क्यों अधिकांश फंड बाजार को मात देने में विफल रहते हैं

वारविक का कहना है कि निवेश के खेल में जीत हासिल करना मुश्किल है, क्योंकि केवल कुछ ही म्यूचुअल फंड बाजार को मात देने वाले रिटर्न देने में सक्षम हैं।

लेकिन उन्हें लगता है कि कुछ कुलीन निवेश पेशेवर हैं, जो साल-दर-साल असाधारण रिटर्न देने का प्रबंधन करते हैं क्योंकि उनके पास एक निवेश ‘बढ़त’ है।

वारविक का कहना है कि असाधारण रिटर्न का उत्पादन और अल्फा उत्पन्न करना प्रबंधकों पर गलत मूल्य निर्धारण और अन्य बाजार विसंगतियों को खोजने और उनका फायदा उठाने में सक्षम होने पर निर्भर करता है।

“कई सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधक निवेशकों को यह विश्वास दिलाकर अपना जीवन यापन करते हैं कि असंख्य रहस्यमय कारकों का कठोर विश्लेषण उन्हें एक बढ़त देता है जो उन्हें बाजार को मात देने की अनुमति देता है। तथ्य यह है कि बाजार में कुल निवेशित फंडों का 70% सक्रिय प्रबंधन के अधीन है, यह साबित करता है कि पेशेवर और व्यक्तिगत निवेशक इस दृष्टिकोण का समर्थन करते हैं, ”वे कहते हैं।

वारविक के अनुसार, पिछले कुछ वर्षों में सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंड के आधे से अधिक एसएंडपी 500 को मात देने में विफल रहे हैं और एक साल में इंडेक्स को मात देने वाले कई फंड अगले में ऐसा करने में विफल रहे हैं।

उनका कहना है कि जो लोग सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंड में निवेश करना चाहते हैं, उन्हें यह ध्यान रखना चाहिए कि पिछला प्रदर्शन जरूरी नहीं कि भविष्य के प्रदर्शन का संकेतक हो।

वारविक का मानना ​​है कि अधिकांश फंड व्यापक शेयर बाजार को मात देने में सक्षम नहीं हैं, इसमें आश्चर्य की बात नहीं होनी चाहिए क्योंकि शेयर बाजार में निवेश किया गया अधिकांश पैसा म्यूचुअल फंड और संस्थागत फंड से आता है।

“चूंकि ये फंड बाजार का अधिकांश हिस्सा बनाते हैं, इसलिए ये सभी बाजार से बेहतर प्रदर्शन नहीं कर सकते हैं। हालांकि, हमेशा ऐसे फंड होंगे जो असाधारण प्रदर्शन देते हैं, ”वे कहते हैं।

वारविक का कहना है कि ज्यादातर सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंड निवेशकों को उच्च शुल्क (इंडेक्स फंड के सापेक्ष) के बदले बेहतर बाजार प्रदर्शन देने के वादे पर आकर्षित करते हैं। लेकिन कई बाधाएं हैं जो इन फंडों को अपने वादों को पूरा करने से रोकती हैं।

बेहतर फंड प्रदर्शन प्राप्त करने में बाधाओं में से एक फंड का आकार है। “म्यूचुअल फंड जितना बड़ा होता जाता है, असाधारण प्रदर्शन देना उतना ही मुश्किल होता जाता है। एक बड़े फंड को अधिक व्यापक रूप से निवेश करना चाहिए और बड़े बाजार पूंजीकरण वाली कंपनियों में निवेश करना चाहिए। बड़ी कंपनियों का अधिक बारीकी से पालन किया जाता है और उनके स्टॉक की कीमतें उनके मूल्य को सटीक रूप से दर्शाती हैं (उदाहरण के लिए, कम सौदेबाजी होगी)। फंड मैनेजरों को भी अपने ट्रेडिंग प्रभाव को बाजार में आने से बचाने के लिए कड़ी मेहनत करनी चाहिए। उदाहरण के लिए, स्टॉक का एक बड़ा ब्लॉक खरीदने से, जिसे फंड मैनेजर का मानना ​​​​है कि इसकी कीमत कम है, एक बाजार प्रभाव हो सकता है जो स्टॉक की कीमत को बढ़ा देगा, जिससे लाभ कम हो जाएगा, ”वे कहते हैं।

वारविक का कहना है कि हालांकि फंड का आकार अल्फा जेनरेशन के विपरीत है, फंड मैनेजरों के पास फंड को जितना संभव हो उतना बड़ा होने देने के लिए एक मजबूत प्रेरणा है, क्योंकि ज्यादातर सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंड संपत्ति के आकार के आधार पर शुल्क लेते हैं। फंड जितना बड़ा होता है, फंड मैनेजर उतना ही ज्यादा पैसा कमाते हैं।

निवेशक ‘अल्फा’ कैसे उत्पन्न कर सकते हैं

वारविक को लगता है कि एक तरह से सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड ‘अल्फा उत्पन्न करें’ बार-बार व्यापार करना है। साथ ही, उनका मानना ​​है कि स्टॉक ऑप्शंस का उपयोग मुनाफे में लॉक करने और नुकसान से बचने के लिए किया जा सकता है, लेकिन कई फंड इस रणनीति का लाभ उठाने में विफल रहते हैं।

वारविक का कहना है कि यह एक आम धारणा है कि म्यूचुअल फंड रूढ़िवादी हैं, जो सिद्धांत रूप में उनके संभावित नुकसान को सीमित करता है और उन्हें औसत निवेशक के लिए अधिक उपयुक्त बनाता है। लेकिन यह बदले में म्यूचुअल फंड की ‘अल्फा उत्पन्न करने’ की क्षमता को सीमित कर देता है।

वारविक का कहना है कि ‘अल्फा पीढ़ी’ के लिए तकनीकों में से एक है जिसका उपयोग फंड आर्बिट्रेज कर सकते हैं, क्योंकि इसमें एक बाजार में संपत्ति खरीदना और इसे या किसी अन्य बाजार में संबंधित संपत्ति को बेचना शामिल है।

उनका कहना है कि एक और क्षेत्र जहां म्यूचुअल फंड निवेशक ‘अल्फा’ हासिल करने में सक्षम हो सकते हैं, वह फंड है जो छोटे बाजार पूंजीकरण या स्मॉलकैप शेयरों वाली कंपनियों में निवेश करता है।

“छोटी कंपनियों को कई मार्केट एनालिस्ट फॉलो नहीं करते हैं। इसका मतलब है कि अपरिचित सौदेबाजी हो सकती है। एक अच्छे रिसर्च स्टाफ और एक प्रतिभाशाली फंड मैनेजर के साथ एक सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड स्मॉलकैप शेयरों का एक पोर्टफोलियो बनाने में सक्षम हो सकता है जो बाजार को हरा सकता है। हालांकि, छोटी कंपनियां आर्थिक मंदी के प्रति अधिक संवेदनशील होती हैं और मंदी के दौरान बड़ी कंपनियों के शेयरों की तुलना में स्मॉलकैप शेयरों में तेजी से गिरावट आ सकती है।”

अपनी पुस्तक में, वारविक ने एक निवेश ‘बढ़त’ बनाने के लिए कुछ तकनीकों पर चर्चा की है जो बेहतर निवेश रिटर्न प्राप्त करने में मदद कर सकती हैं। आइए नजर डालते हैं ऐसे ही कुछ टिप्स पर-

वारविक का कहना है कि बाजार से बेहतर प्रदर्शन करने का रहस्य पोर्टफोलियो एकाग्रता नहीं है, बल्कि हर चीज को थोड़ा सा पकड़ना है, और उन क्षेत्रों पर अधिक वजन रखना है जो उत्कृष्टता की सर्वोत्तम संभावना प्रदान करते हैं।

“हालांकि जॉन मेनार्ड कीन्स और वॉरेन बफेट जैसे प्रसिद्ध निवेशकों ने बड़ी संख्या में बड़ी संख्या में शानदार रिटर्न दिया है, वे नियम के बजाय अपवाद हैं,” वे कहते हैं।

  • कठिन क्षेत्रों पर अनुक्रमण का प्रयोग करें

वारविक का कहना है कि अलग-अलग क्षेत्र अलग-अलग हैं कि वे कितनी तेजी से सूचनाओं का जवाब दे सकते हैं, यही वजह है कि कुछ क्षेत्रों में सक्रिय रणनीतियों के माध्यम से मूल्य जोड़ना बहुत कठिन है। इसलिए, वह ऐसे क्षेत्रों को अनुक्रमणित करने की अनुशंसा करते हैं।

“लार्जकैप शेयरों, उदाहरण के लिए, कई विश्लेषकों द्वारा अनुसरण किया जाता है और वे कंपनी के मूल सिद्धांतों को इतनी जल्दी प्रतिबिंबित करते हैं कि सक्रिय रणनीतियों के माध्यम से मूल्य जोड़ना लगभग असंभव है। मैं ऐसे क्षेत्रों को अनुक्रमित करने की सलाह देता हूं,” वे कहते हैं।

  • अक्षम बाजार क्षेत्रों में सक्रिय रणनीतियों का प्रयोग करें

वारविक का कहना है कि बाजार के कुछ हिस्से मजबूती से कुशल हैं, लेकिन कुछ क्षेत्र हैं जैसे स्मॉलकैप स्टॉक और उच्च उपज बांड जहां सक्रिय प्रबंधन वास्तव में उपयोगी हो सकता है। “इन क्षेत्रों के लिए, सक्रिय प्रबंधकों का उपयोग करें जिनके पास अल्फा (यानी बाजार सूचकांक पर वापसी) का उत्पादन करने के लिए एक अद्वितीय और स्केलेबल पद्धति है,” वे कहते हैं।

  • पोर्टफोलियो में बदलाव करने के लिए क्रेडिट स्प्रेड का उपयोग करें

वारविक का कहना है कि विभिन्न प्रकार के स्टॉक अद्वितीय तरीकों से आर्थिक वातावरण में बदलाव पर प्रतिक्रिया करते हैं। उनका कहना है कि मंदी के दौरान या जब इक्विटी में गिरावट होती है तो स्मॉलकैप शेयर बेहतर प्रदर्शन करते हैं। दूसरी ओर, लार्जकैप शेयर अच्छे समय के दौरान बाजार में बढ़त बनाए रखते हैं।

वह निवेशकों को आर्थिक स्थिति की पहचान करने के लिए क्रेडिट स्प्रेड को देखने और उसके अनुसार अपने पोर्टफोलियो में बदलाव करने की सलाह देते हैं। “क्रेडिट स्प्रेड को देखें – सरकारी उपज और कॉरपोरेट बॉन्ड के बीच अंतर – यह निर्धारित करने के लिए कि क्या कोई अर्थव्यवस्था विस्तार या अनुबंध कर रही है (एक बढ़ती अर्थव्यवस्था फैलाव के संकुचन से जुड़ी हुई है), और अपने पोर्टफोलियो को बाजार क्षेत्र की ओर झुकाएं जो कि है सबसे अधिक लाभ के लिए तैयार, ”वह कहते हैं।

  • विकास के चरण के दौरान गति रणनीतियों का प्रयोग करें

वारविक का कहना है कि मोमेंटम ट्रेडर्स ऐसे शेयरों को खरीदते हैं जो इस विश्वास के साथ सबसे ज्यादा बढ़े हैं कि वे भविष्य में भी ऐसा करना जारी रखेंगे। उनका कहना है कि निवेशकों को उदार रिटर्न हासिल करने के लिए आर्थिक विकास की अवधि के दौरान ही गति रणनीतियों का उपयोग करना चाहिए। “हालांकि इस बात के बहुत सारे सबूत हैं कि बाजार क्षेत्र विस्तार की अवधि के दौरान प्रवृत्ति-निम्नलिखित व्यवहार प्रदर्शित करते हैं, एक कमजोर आर्थिक वातावरण आमतौर पर ऐसे गति खिलाड़ियों को बाजार-पिटाई रिटर्न उत्पन्न करने से रोकता है,” वे कहते हैं।

  • वैकल्पिक निवेश पर विचार करें

वारविक का कहना है कि पिछले कुछ वर्षों में विश्व अर्थव्यवस्थाओं के बढ़ते एकीकरण के साथ, स्टॉक और बॉन्ड बाजार विश्व स्तर पर जुड़े हुए हैं। इसलिए वह लोगों को अपने पोर्टफोलियो के मूल्य विविधीकरण को सुनिश्चित करने के लिए वायदा में भी निवेश करने की सलाह देते हैं क्योंकि वे स्थिर रिटर्न का स्रोत हो सकते हैं।

“विवेकपूर्ण निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो में मूल्य विविधीकरण जोड़ने के लिए वायदा बाजारों में और बाजार-तटस्थ हेज फंड (अनियमित निवेश पूल जो एक आर्बिट्रेज दृष्टिकोण के माध्यम से लाभ उत्पन्न करते हैं) के माध्यम से कौशल-आधारित निवेश पर विचार करना चाहिए। इन निवेशों का स्थिर प्रतिफल बाजार को मात देने वाले प्रतिफल के उत्पादन में एक लंबा रास्ता तय कर सकता है, ”वह कहते हैं।

  • करों को कम करने के तरीके खोजें

वारविक का कहना है कि ज्यादातर बार टैक्स सबसे बड़ा खर्च होता है जिसका निवेशकों को सामना करना पड़ता है, यहां तक ​​​​कि कमीशन और निवेश प्रबंधन शुल्क दोनों से भी ज्यादा। उनका कहना है कि कर लाभ मुख्य रूप से धन प्रबंधकों के प्रयासों का परिणाम है, जो प्रतिभूतियों को खरीद और बेचकर निवेश प्रक्रिया में मूल्य जोड़ने का प्रयास करते हैं। उनका कहना है कि कठिन क्षेत्रों को अनुक्रमित करके और सभी सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों को कर-आस्थगित खाते में रखकर करों को कम किया जा सकता है।

  • अपने निवेश प्रबंधक को बुद्धिमानी से चुनें

वारविक का कहना है कि निवेश प्रबंधकों को केवल उनके पिछले प्रदर्शन के आधार पर नियुक्त नहीं किया जाना चाहिए। “म्यूचुअल फंड निवेश पर विचार करते समय, फंड मैनेजर के पिछले रिटर्न स्ट्रीम की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण चीजें देखने को मिलती हैं। लेन-देन की लागत, शुल्क और फंड के शोध बजट पर विचार करें। ये तीन मानदंड भविष्य में क्या हो सकता है, इसके बेहतर संकेतक हैं, ”वे कहते हैं।

  • अपने पोर्टफोलियो को नियमित रूप से पुनर्संतुलित करें

वारविक का कहना है कि लंबे समय में, बाजार का मतलब उल्टा हो जाता है; जिसका अर्थ है, विजेता हारे हुए और हारने वाले विजेता बन जाते हैं। इसलिए निवेशकों के लिए यह महत्वपूर्ण है कि वे पिछले कुछ महीनों में अच्छा प्रदर्शन करने वाले निवेशों से पैसा निकालकर अपने पोर्टफोलियो को समय-समय पर पुनर्संतुलित करें और इसे नुकसान झेलने वालों को फिर से आवंटित करें।

उनका कहना है कि इससे यह सुनिश्चित हो सकता है कि वे दोनों अपने रिटर्न में वृद्धि कर सकते हैं और कुछ दांवों पर अपनी निर्भरता को कम कर सकते हैं, जिनकी काफी सराहना हुई है।

(डिस्क्लेमर: यह लेख बेन वारविक की किताब पर आधारित है असाधारण निवेश प्रदर्शन के लिए अल्फा-द क्वेस्ट की खोज।
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