As IPO mart turns a nook, analysts watch what’s going to change & what will not


नई दिल्ली: घरेलू प्राथमिक बाजार 30 से अधिक मुद्दों के साथ अत्यधिक उत्साह की स्थिति में है – जिनमें से कुछ बहुप्रतीक्षित हैं – अगले कुछ महीनों में बिक्री के लिए तैयार हैं।

कतार में कुछ नाम रखने के लिए घरेलू स्टार्टअप Zomato, Paytm, Nykaa, PolicyBazaar और Cartrade Tech शामिल हैं। जोमैटो अगले हफ्ते बाजार में उतरेगा 9,300 करोड़ रुपये जुटाने के लिए; पेटीएम से करीब 16,000 करोड़ रुपये जुटाने की उम्मीद है। अन्य, भी, समान उच्च महत्वाकांक्षाएं रखते हैं।

तो, क्या नए जमाने की कंपनियों के ये खगोलीय आकार के आईपीओ बाजार में उपलब्ध अधिक तरलता को सोख लेंगे?

यस सिक्योरिटीज में कार्यकारी निदेशक और ग्लोबल हेड मर्चेंट बैंकिंग अमीशी कपाड़िया, भयभीत नहीं हैं। उन्होंने कहा कि वर्तमान में बाजारों में पर्याप्त तरलता है और गुणवत्ता के मुद्दों के लिए निवेशकों की अच्छी भूख है।

कपाड़िया ने कहा, “पारंपरिक व्यवसायों के आईपीओ के लिए कोई चुनौती नहीं है।” उन्होंने महसूस किया, “मजबूत ट्रैक रिकॉर्ड, स्केलेबल बिजनेस मॉडल, साउंड फंडामेंटल, अनुभवी प्रबंधन और उचित मूल्यांकन वाली कंपनियां सभी सेगमेंट से निवेश आकर्षित करेंगी, चाहे इश्यू का आकार कुछ भी हो।”

कुछ दो दर्जन कंपनियों ने 2021 के पहले छह महीनों में आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों के माध्यम से 26,000 करोड़ से अधिक जुटाए। इनमें से अधिकांश मुद्दों ने निवेशकों को ठोस लिस्टिंग लाभ के साथ पुरस्कृत किया, जो इस वर्ष औसतन 38 प्रतिशत के करीब है।

“निवेशकों ने पिछले एक साल में आईपीओ से ठोस लाभ कमाया है। बहुत उत्साह है। वेंचुरा सिक्योरिटीज के शोध प्रमुख विनीत बोलिंजकर ने कहा, हम उम्मीद करते हैं कि इन सभी आईपीओ को अच्छी सदस्यता मिलेगी। “कुछ असमानता, यदि बिल्कुल भी, इस आधार पर हो सकती है कि निवेशक किसी कंपनी को कैसे पसंद करते हैं।”

अधिकांश विश्लेषकों का मानना ​​है कि कोविड-19 महामारी नए जमाने के व्यवसायों के लिए वरदान बनकर आई है। इनमें से कई स्टार्टअप अब घरेलू नाम हैं, और नए इक्विटी निवेशकों के बीच उनकी उच्च स्वीकार्यता है, जिन्होंने पिछले एक-एक साल में बड़ी संख्या में बाजार में प्रवेश किया है।

इनमें से अधिकांश आईपीओ-बाउंड स्टार्टअप ने वैश्विक और घरेलू फंडों से आक्रामक रूप से धन जुटाया। उनकी व्यावसायिक गतिविधियों में हालिया तेजी ने उनके मूल्यांकन को बहुत अधिक बढ़ा दिया है।

उदाहरण के लिए, ज़ोमैटो 10 अरब डॉलर के करीब मूल्यांकन की मांग कर रहा है, जबकि पेटीएम खुद का मूल्य करीब 30 अरब डॉलर है। Nykaa और PolicyBazaar 2.5-$4.5 बिलियन डॉलर मूल्य के होने से दुखी हैं।

“निजी इक्विटी निवेशक इसे कैश आउट करने के लिए बहुत अच्छे समय के रूप में देखते हैं। इसलिए बाजार में आईपीओ की अच्छी आपूर्ति होने जा रही है, ”सुनील सुब्रमण्यम, एमडी और सीईओ, सुंदरम म्यूचुअल फंड ने हाल ही में ईटीनाउ के साथ एक साक्षात्कार में कहा।

इन आईपीओ में निवेशकों की काफी दिलचस्पी है, हालांकि बाजार के दिग्गजों ने इनमें से कुछ पर वैल्यूएशन को लेकर चिंता जताई है।

“Zomato जैसी कंपनियां भविष्य के उद्यम हैं, और इसलिए उन्हें पारंपरिक मूल्यांकन मॉडल का उपयोग करके नहीं आंका जा सकता है। वे भारत के अमेज़न हैं। देखिए अमेजन ने अमेरिका में कैसा कारोबार किया है। इसका उसके पीएंडएल, ईपीएस आदि से कोई लेना-देना नहीं है, जो मानदंड हम पारंपरिक रूप से किसी व्यवसाय को देखने के लिए उपयोग करते हैं, ”सुब्रमण्यम ने कहा।

यह विकास क्षमता के बारे में है जिसे ये नए जमाने के उद्यम हासिल कर सकते हैं और बाजार के अवसर उनके लिए उपलब्ध हैं। इसलिए, उनके लिए पारंपरिक मूल्यांकन मॉडल का उपयोग करना गलत होगा, उन्होंने कहा।

Zomato और Paytm की सफल लिस्टिंग से इस बाजार में डिजिटल उपक्रमों और नए जमाने के स्टार्टअप्स की स्वीकार्यता के स्तर का पता चलेगा। ये कंपनियां विकास पर मुनाफे का त्याग कर रही हैं, क्योंकि यह उनकी बैलेंस शीट पर घाटे में परिलक्षित होता है।

यस सिक्योरिटीज के कपाड़िया का कहना है कि किसी कंपनी में निवेश करते समय मूल्यांकन हमेशा एक महत्वपूर्ण पहलू होगा। “लेकिन इन नए जमाने के व्यवसायों के लिए कोई निर्धारित मानक नहीं हैं। मूल्य की खोज इस तरह से की जानी चाहिए जो निवेशकों के सभी वर्गों को स्वीकार्य हो।

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