A brand new financial system second: As startups line up IPOs, it’s studying time for retail traders and entrepreneurs


भारतीय शेयर बाजारों में स्टार्टअप आईपीओ को लेकर काफी चर्चा है। और सवाल लाजिमी है। भारतीय खुदरा निवेशकों को निवेश के अवसर का मूल्यांकन और मूल्यांकन कैसे करना चाहिए? क्या घाटे में चल रहे स्टार्टअप्स का मूल्यांकन अवास्तविक नहीं है?

मेरे लिए, आईपीओ के सबसे बड़े पहलुओं में से एक भारतीय निवेशकों के लिए धन सृजन में भाग लेने की क्षमता है। अब तक, स्टार्टअप की अधिकांश सफलता और परिणामी पूंजीगत लाभ विदेशी निवेशकों के पास गया है।

अब, आईपीओ के साथ, भारतीय निवेशकों को इन कंपनियों के उत्थान और पैमाने से लाभ होगा – जैसी कंपनियों के समान

और विप्रो जिसने भारतीय निवेशकों के लिए बड़ी संपत्ति बनाई।

विश्व स्तर पर प्रौद्योगिकी प्लेटफॉर्म मजबूत हो रहे हैं, सभी व्यापक और तेजी से बढ़ रहे हैं। यह हमारे दैनिक जीवन में डिजिटल प्रौद्योगिकी की विघटनकारी शक्ति के कारण है। इस क्षेत्र के बावजूद, प्रौद्योगिकी चीजों को स्केल करना आसान, उपयोग में सुविधाजनक और सेवा उपभोक्ताओं के लिए सस्ता बना रही है।

भारत पहुंचना
और यह अभी शुरुआत है – हमने इंटरनेट, स्मार्टफोन, ऐप, जियो-टैगिंग, डिजिटल लेनदेन और भुगतान के लाभों को पहले ही देख लिया है। क्रिप्टो, ब्लॉकचैन, एआर/वीआर, एआई जैसी नई तकनीकों और जेनेटिक्स और रोबोटिक्स जैसे क्षेत्रों को खेलना बाकी है।

भारत में प्रौद्योगिकी और भी अधिक मायने रखती है क्योंकि देश बड़ा है, विशाल देश में ऑफ़लाइन व्यवसाय बनाने के लिए पर्याप्त पूंजी नहीं है। भविष्य तकनीक है और कोविड ने ही इसे और तेज किया है।

जरा अंतरराष्ट्रीय उदाहरणों को देखें – कैसे Amazon, Google, Apple, Facebook, Tencent और अलीबाबा ने शेयरधारकों के लिए मूल्य बढ़ाया और बनाया है।

भारत एक बहुत बड़ा बाजार है – दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा उपभोक्ता बाजार। यह अपने विशाल आकार और वितरित जनसंख्या के कारण एक कम सेवा वाला बाजार है।

शीर्ष शहरों से परे अधिकांश लोगों के पास शीर्ष ब्रांडों तक पहुंच नहीं है। पारंपरिक ईंट और मोर्टार व्यवसायों के लिए उनकी सेवा करना अक्षम है। लेकिन ई-कॉमर्स, प्रौद्योगिकी-सक्षम डिलीवरी, डिजिटल भुगतान, नए लॉजिस्टिक्स और रिवर्स लॉजिस्टिक्स प्लेटफॉर्म, साथ ही सोशल मीडिया तक पहुंचने, शिक्षित करने और लेन-देन करने के लिए – इन सभी ने खेल को बदल दिया है और खेल के मैदान को समतल कर दिया है।

निवेशकों के लिए सीखना
भारतीय बाजार विश्लेषकों को मूल्य/कमाई गुणकों, प्रति शेयर आय, और लाभ और राजस्व वृद्धि पर मार्गदर्शन के पारंपरिक मानदंडों के लिए उपयोग किया जाता है। नए युग की कंपनियों के पास पूरी तरह से अलग लीवर और मेट्रिक्स हैं जिन पर उन्हें आंकने की आवश्यकता है।

वे अपनी मापनीयता, बाजार पर हावी होने की क्षमता के लिए मूल्यवान हैं। जैसे-जैसे वे बढ़ते हैं, वे मजबूत होते जाते हैं। रैखिक रूप से नहीं बल्कि घातीय रूप से। इसे चक्का प्रभाव या पुण्य चक्र कहा जाता है।

उदाहरण के लिए, उबेर या ओला को लें, जहां बहुत सारे ड्राइवर और तत्काल उपलब्धता और आकर्षक कीमतें उपभोक्ताओं को अन्य विकल्पों पर सेवा चुनने के लिए मजबूर करती हैं। बहुत सारे उपभोक्ता प्लेटफ़ॉर्म से जुड़ने के लिए अधिक ड्राइवरों को आकर्षित करते हैं क्योंकि वे अधिक सवारी और कम निष्क्रिय समय के माध्यम से अधिक कमाते हैं, उपभोक्ताओं को बेहतर मूल्य मिलते हैं क्योंकि ड्राइवर और वाहन का बेहतर उपयोग किया जाता है।

ऐसा मॉडल केवल तकनीक, स्मार्ट उपकरणों और सभी संबंधित उपकरणों से ही संभव है। कोई आश्चर्य नहीं कि निजी बाजार में ओला और सार्वजनिक बाजार में उबर, दीदी और लिफ़्ट का मूल्यांकन सभी कार रेंटल कंपनियों के संयुक्त मूल्यांकन से कहीं अधिक है।

भारतीय शेयर बाजार सूचकांकों में वर्तमान में पारंपरिक क्षेत्र में बैंकों और एफएमसीजी कंपनियों का वर्चस्व है, आईटी और न्यू एज टेक्नोलॉजी कंपनियों का एनएसई के कुल मार्केट कैप का बमुश्किल 14% हिस्सा है। इसके अलावा, वैश्विक प्रतिस्पर्धियों की तुलना में उनका अधिक मूल्यांकन किया गया है क्योंकि बिना लाभ वाली प्रौद्योगिकी कंपनियां अब तक सूचीबद्ध नहीं हो सकी हैं।

अमेरिका में, S&P 500 में टेक्नोलॉजी कंपनियों की हिस्सेदारी 30% से अधिक है। आने वाले वर्षों में भारत में ऐसा होगा – स्टार्टअप्स के पास सेंसेक्स और निफ्टी का एक बड़ा हिस्सा होगा। जैसा कि अमेरिकी निवेशकों ने किया है, भारतीय खुदरा निवेशकों के लिए यह एक शानदार अवसर है।

भारतीय खुदरा निवेशक को नए व्यवसाय के प्रमुख चालकों पर खुद को फिर से शिक्षित करने की जरूरत है – ग्राहक अधिग्रहण लागत, वायरलिटी गुणांक, आजीवन मूल्य, प्रतिधारण, मंथन और नेटवर्क प्रभाव।

रास्ते में गलतियों से सीखते हुए कुछ ब्लिप्स होंगे। लेकिन यह बहुत अधिक FMCG या बैंक स्टॉक को पागल गुणकों पर खरीदने और बाद में सही होने पर पछताने से बुरा नहीं है। रोमांचक नए आईपीओ की मौजूदा लहर की शुरुआत में ऊपर की ओर बहुत आशाजनक है।

उद्यमियों का क्षण
यह एक वास्तविक प्रोम रात का क्षण है जब उद्यमी छाया से बाहर निकलकर लोगों की नज़रों में आता है। अब तक मुट्ठी भर निवेशकों और बोर्ड के सदस्यों के प्रति जवाबदेह, अब उसे बड़े हितधारकों, नियामक निकायों, शेयरधारक कार्यकर्ताओं और स्वतंत्र निदेशकों को संतुष्ट करने की आवश्यकता है। भारतीय उद्यमी नए कॉर्पोरेट प्रशासन तंत्र से निपटने के लिए कैसे कदम उठाते हैं, इस पर बारीकी से देखा जाएगा।

यहां उम्मीद है कि प्रोम रात लड़के के लिए उतनी ही रोमांचक साबित होगी जितनी कि लड़की के लिए – कंपनी और खुदरा निवेशक के लिए।

लेखक ग्रोथस्टोरी चलाते हैं, जो एक वेंचर बिल्डर प्लेटफॉर्म है

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